Mitarbeiter-Aktienoptionen: Bewertung und Preisgestaltung von John Summa. CTA, PhD, Gründer von HedgeMyOptions und OptionsNerd Die Bewertung von ESOs ist ein komplexes Thema, kann aber für das praktische Verständnis vereinfacht werden, so dass die Inhaber von ESOs fundierte Entscheidungen über die Verwaltung der Eigenkapitalvergütung treffen können. Bewertung Jede Option hat mehr oder weniger Wert auf sie abhängig von den folgenden Hauptdeterminanten des Wertes: Volatilität, Restlaufzeit, risikofreier Zinssatz, Ausübungspreis und Aktienkurs. Wenn ein Options-Stipendiat eine ESO erhält, die das Recht erhält (bei Veräußerung), 1.000 Aktien der Gesellschaftsaktie zu einem Ausübungspreis von 50 zu kaufen, z. B. in der Regel der Stichtagstermin der Aktie entspricht dem Ausübungspreis. Wenn wir uns die Tabelle anschauen, haben wir einige Bewertungen erstellt, die auf dem bekannten und weit verbreiteten Black-Scholes-Modell basieren. Wir haben die oben genannten Schlüsselvariablen eingefügt, während wir einige andere Variablen (d. h. Preisänderung, Zinssätze) festhalten, die festgeschrieben sind, um die Auswirkungen von Änderungen des ESO-Wertes vom Zeit-Wert-Zerfall und Änderungen der Volatilität allein zu isolieren. Zuerst einmal, wenn man einen ESO-Zuschuss bekommt, wie in der folgenden Tabelle zu sehen, obwohl diese Optionen noch nicht im Geld sind, sind sie nicht wertlos. Sie haben einen bedeutenden Wert, der als Zeit oder extrinsischer Wert bekannt ist. Während die Zeit bis zum Ablauf der Spezifikationen in den tatsächlichen Fällen kann mit der Begründung, dass die Mitarbeiter nicht bei der Gesellschaft bleiben die volle 10 Jahre (vorausgesetzt unten ist 10 Jahre für die Vereinfachung) oder weil ein Stipendiat kann eine vorzeitige Übung, einige Fair Value Annahmen führen Werden unten mit einem Black-Scholes-Modell dargestellt. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie, was ist Option Moneyness und wie zu vermeiden Verschluss Optionen unterhalb des Instrinsic Value.) Angenommen, Sie halten Ihre ESOs bis zum Verfall, die folgende Tabelle bietet eine genaue Darstellung der Werte für eine ESO mit einem 50 Ausübungspreis mit 10 Jahren zu Ablauf und wenn am Geld (Aktienkurs entspricht Ausübungspreis). Zum Beispiel, mit einer angenommenen Volatilität von 30 (eine andere Annahme, die häufig verwendet wird, aber die Wert unterschätzen kann, wenn die tatsächliche Volatilität über die Zeit als höher ausfällt), sehen wir, dass bei der Gewährung der Optionen sind 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Wie die Zeit vergeht, sagt man jedoch von 10 Jahren auf nur drei Jahre bis zum Auslaufen, verlieren die ESOs Wert (wieder vorausgesetzt, dass der Preis der Aktien gleich bleibt), von 23.080 auf 12.100 fallen. Dies ist der Verlust des Zeitwertes. Theoretischer Wert von ESO über die Zeit - 30 angenommene Volatilität Abbildung 4: Fair Value-Preise für eine at-the-money ESO mit Ausübungspreis von 50 unter verschiedenen Annahmen über die verbleibende Zeit und die Volatilität. Abbildung 4 zeigt den gleichen Zeitplan für die verbleibende Zeit bis zum Auslaufen, aber hier fügen wir eine höhere angenommene Volatilität ein - jetzt 60, von 30. Die gelbe Darstellung stellt die niedrigere angenommene Volatilität von 30 dar, die überhaupt reduzierte beizulegende Zeitwerte zeigt Zeitpunkte. Die rote Handlung zeigt mittlerweile Werte mit höherer angenommener Volatilität (60) und unterschiedlicher Zeit auf den ESOs. Klar, auf jeder höheren Ebene der Volatilität, zeigen Sie einen größeren ESO-Wert. Zum Beispiel, nach drei Jahren noch, anstatt nur 12.000 wie im vorigen Fall bei 30 volatilität, haben wir 21.000 im Wert bei 60 volatilität. So können Volatilitätsannahmen einen großen Einfluss auf den theoretischen oder fairen Wert haben und sollten Entscheidungen über die Verwaltung Ihrer ESOs berücksichtigen. Die nachstehende Tabelle zeigt die gleichen Daten im Tabellenformat für die 60 angenommenen Volatilitätsniveaus. (Erfahren Sie mehr über die Berechnung von Optionswerten in ESOs: Verwendung des Black-Scholes-Modells) Theoretischer Wert von ESO über die Zeit 60 Angenommene VolatilitätSally Jameson: Bewertung von Aktienoptionen in einem Vergütungspaket Jameson muss entweder Aktienoptionspaket oder Barausgleich wählen Paket, wenn sie sich mit Telstar verbindet. Wenn sie ihre Optionen während der 5-jährigen Wartezeit verkaufen kann, ist das Aktienoptionspaket mehr wert als das Bargeldpaket. Wenn sie nicht erlaubt ist, ihre Option während der 5-jährigen Wartezeit zu verkaufen, ist das Geldpaket mehr wert als das Aktienoptionspaket. Bei der Betrachtung der Option Liquidität, Steuern und Transaktionskosten, schließen wir, dass Cash-Paket ist mehr wert als Aktienoptionspaket und daher sollte Jameson Cash-Paket wählen. Wenn Jameson beschlossen, Aktienoptionspaket zu wählen, sollte sie ihren Reichtum auf die Vermögen von Telstar aufheben, indem sie entweder einen Terminkontrakt auf Aktien oder eine Stierverbreitungsstrategie eintragen, um ihre lange Rufposition zu versichern. Dabei wird der Wert ihrer Optionen nicht ganz auf den Aktienkurs von Telstar8217 angewiesen. Infolgedessen kann sie einige Vorteile bekommen, auch wenn ihre Wahlen sich nach Ablauf der Zeit wertlos machen. 1. Optionen oder Barausgleich a. Barausgleich: Wenn Jameson Barausgleichspaket wählt und wenn es keine Steuer gibt, wird sie heute 5000 erhalten. Wenn sie dieses Geld verwendet, um in 5-jährige T-Rechnungen zu investieren, wäre der zukünftige Wert ihrer Entschädigung wert: 5000 x 1.0602 5301 in 5 Jahren (5-jährige T-Rechnungen8217 Zinssatz ist 6.02 in der Ausstellung 4). B. Aktienoptionsentschädigung: Wenn Jameson Aktienoptionen wählte, würde sie europäische Opportunitätsoptionen (frühzeitige Ausübung unmöglich) auf Aktien ohne Dividenden halten, die ihr das Recht geben, Telstar-Aktien zum Ausübungspreis 35 pro Aktie im 5-jährigen Jahr zu kaufen Datum kommt sie zu Telstar. Der Optionspreis beträgt 2,65 (siehe Anhang 01 für detaillierte Preisberechnung). Der Gesamtbetrag von 3000 Anrufoptionen, die Jameson erhalten würde, beträgt 3000 x 2,65 7943 (Steuern und Transaktionskosten werden ignoriert), was Optionsprämien ist, die Jameson erhalten kann, wenn sie ihre 3000 gewährten Optionen verkauft. C. Cash - oder Aktienoptionen Wenn Jameson bis zur Fälligkeit Optionen hält: - Wenn der Aktienkurs von Telstar8217 unter dem Ausübungspreis liegt (35 pro Aktie), wird Jameson ihre Optionen nicht ausüben und wird daher nichts bekommen (sie zahlt keine Optionsprämien in bar). - Wenn Telstar8217s Aktienkurs über dem Ausübungspreis liegt, wird Jameson ihre Optionen ausüben, Aktien verkaufen und Gewinne erzielen 3000 x (Aktienkurs 8211 Basispreis). - Um den gleichen Gewinn wie der Barausgleich zu haben, muss der Aktienkurs bis zu 53013000 35 36,767 je Aktie steigen. - Aus der Anlage 2 sehen wir, dass der Aktienkurs von Telstar8217 erst in den letzten 10 Jahren nur auf 35 pro Aktie stieg. Es bedeutet, dass die Chance des Aufstiegs des Aktienkurses auf über 35 Stück Anteil sehr selten ist. Deshalb, wenn Jameson Optionen bis zur Fälligkeit hält, wird sie riskieren, nichts von der Aktienoption Ausgleichspaket zu erhalten. Wenn Jameson Optionen nach dem Beitritt zu Telstar verkauft: - Der Gewinn aus dem Verkauf von 3000 Call-Optionen ist 7943, vorausgesetzt, dass es keine Transaktionskosten, keine Steuern und es ist einfach, solche Optionen zu verkaufen. Da 7943 größer ist als der Gewinn der Barvergütung, würden wir sagen, dass Aktienoptionsvergütung mehr wert ist als Barausgleich. Wenn Jameson frei ist, ihre Optionen jederzeit zu verkaufen, nachdem sie sich bei Telstar angeschlossen hat und wenn es keine Steuern und keine Transaktionskosten gibt, ist das Aktienoptionspaket mehr wert als Barausgleich. 2. Auswahl der Ausgleichspaket Es scheint, dass Option Paket ist besser als Cash-Paket. Allerdings muss Jameson andere Faktoren berücksichtigen, bevor man das beste Paket wählt. - Optionsliquidität. Die meisten Unternehmen, die Aktienoptions-Vergütungspakete gewähren, erlauben ihren Mitarbeitern nicht, Optionen in der Sperrfrist zu verkaufen. Es gibt keine Informationen in dem Fall über das Recht, Optionen zu verkaufen. Wenn Jameson nicht erlaubt ist, ihre Optionen jederzeit zu verkaufen, nachdem sie sich bei Telstar angeschlossen hat, riskiert sie, von der Option Ausgleichspaket zum Ablauf der Optionen, wie oben diskutiert, nichts zu erhalten. Mit anderen Worten, wenn sie Optionen bis zum Verfall halten muss, wäre der Wert ihrer Optionen bei der Verfallzeit null. - Frühe Übung Als Optionen, die Jameson gewährt werden, sind europäische Anrufe, sie kann sie nicht vor dem Auslaufen ausüben. Wenn sie Telstar vor ihrem 5. Jahr mit Telstar verließ, würde sie nichts bekommen. Ihre Wahlen werden also ihr wertlos sein. - Steuern. Wenn Steuern berücksichtigt werden, erhält Jameson 5000 x (1-0.28) 3600 heute und 3600 3769.04 in 5 Jahren aus Cash-Paket. Um den gleichen Gewinn wie der Barausgleich zu haben, muss der Aktienkurs über 3769.043000 35 36.256 je Aktie steigen. In diesem Fall muss der Wert ihrer Optionen mindestens (36.256-35) x 3000 3769.04 sein. Allerdings ist die Chance des Anstiegs des Aktienkurses über 36.256 sogar selten. Infolgedessen machen die Steuern die Optionen wertloser. Außerdem gibt es keinen Vorteil der steuerlichen Behandlung zu ihr zwischen Cash-Paket und Optionspaket als Steuer auf Jameson8217 Gehalt wäre gleich Steuern auf Kapitalgewinne (28). - Fazit: Aus der obigen Analyse sehen wir, dass es sehr einfach ist, dass Jameson nichts erhält, wenn sie das Aktienoptionspaket wählt. Daher wäre sie besser, Barausgleichspaket zu wählen. Auf diese Weise wird sie nach dem Beitritt zu Telstar Bargeld haben und wird frei sein, die Firma zu verlassen, wenn sie eine bessere Gelegenheit findet. 3. Aktienoptionsvergütungspaket aus Sicht der Gewährung von Gesellschafter Mitarbeiteraktienoptionen entsprechen den Call-Optionen. Im Gegensatz zu Call-Optionen sind Mitarbeiteraktienoptionen korporative Wertpapiere von Gesellschaften. Unternehmen sind die Option Schriftsteller und Mitarbeiter sind Option Inhaber. Optionsinhaber zahlen Streikpreise an Unternehmen, wenn sie Optionen ausüben. Infolgedessen erhalten Unternehmen Bargeld und geben neue Aktien aus. Bei Verfall werden Unternehmen mehr Geld und mehr ausstehende Aktien haben. Die Erteilung von Aktienoptionen kostet Unternehmen den Wert, für den die Optionen verkauft werden. In der Tat, Unternehmen zahlen nicht für diesen Wert direkt. Stattdessen wird dieser Wert in Mitarbeiter8217 Barausgleich abgezogen werden. Mit anderen Worten, die Arbeitnehmer zahlen für Optionen Wert, indem sie weniger Barausgleich in Höhe eines Betrags, der dem Optionswert entspricht, erhalten. Aus der Sicht der Rechnungslegung kann dieser Optionswert als nicht zahlungswirksame betriebliche Aufwendungen an Kapitalgesellschaften betrachtet werden. Executive-Aktienoptionspläne schaffen Anreize für ihre Empfänger: - Steuerermäßigung: Da die Steuer auf das individuelle Einkommen höher ist als die Steuern auf Kapitalerträge, können Aktienoptionen helfen Führungskräfte vermeiden Steuerzahlung auf ihr hohes Einkommen und zahlen weniger Steuern auf Kapitalgewinne durch Umwandlung Teil Ihres Einkommens zu Kapitalgewinnen. - Gefühl des Eigentums: Durch die Gewährung von Aktienoptionen schafft das Unternehmen das Gefühl des Eigentums in den Köpfen seiner Führungskräfte, so dass sie Maßnahmen im Interesse der Aktionäre ergreifen. Der Zweck der Schaffung von Anreizplänen ist es, talentierte Mitarbeiter zu locken, ausgezeichnete Mitarbeiter zu halten und sie zu motivieren, konsequent mit den Interessen der Aktionäre zu arbeiten, mit weniger Kosten für die Firma. Aktienoptions-Vergütungspläne sind heutzutage populär geworden, weil diese Anreizpläne Unternehmen mit mehreren Vorteilen bieten: - Minimieren Sie die firmen8217s Entschädigungskosten - Bargeld bezahlen, weil das Unternehmen nicht bar bezahlt durch Optionsgewährung - Vermeiden Sie die Grenzen der steuerlichen Abzugsfähigkeit der Barausgleich - Lösen Sie Agenturprobleme durch Ausrichtung von Managern8217 Anreize mit Gesellschaftern8217 Interessen Während Aktienoptionspakete die Gewährung von Firmen mit den oben genannten Vorteilen bringen, sind sie irgendwie wert für Führungskräfte mit hohen Gehältern, aber nicht wert für Mitarbeiter mit niedrigen Gehältern. Der größte Anreiz für solche Entschädigungspläne für Empfänger ist es, die Steuerzahlung auf Einkommen zu senken. Wie durch den Fall von Jameson diskutiert, ist es sehr selten, dass die Angestellten können Optionen ausüben, weil die Wartezeit ist lang und Optionen Risiko ist wertlos bei Verfall. Es ist also besser, dass Unternehmen Barausgleichsprogramme schaffen können, die Mitarbeiter motivieren und weniger kosten. 4. Empfehlungen für Jameson Wenn Jameson das Optionspaket akzeptiert und für Telstar arbeitet, sollte sie ihren Reichtum aus dem Vermögen von Telstar aufheben, indem sie eine Stierverbreitungsstrategie verwendet, die identische Anrufoptionen (Option A) mit einem höheren Ausübungspreis verkaufen soll, zum Beispiel 40 , Um ihre lange Rufposition zu versichern. Kauf Verkauf Option A zu 40 Ausübungspreis, kann sie Option Prämien erhalten. Wenn Telstar8217s Aktienkurs nicht auf 35 steigen wird, wird sie keine Optionen ausüben, die von Telstar gewährt werden, aber können Optionsprämien erhalten, um ihre Verluste aus nicht in der Lage, Optionen auszuüben. Wenn der Aktienkurs über 35 steigt, wird sie Optionen ausüben, die von Telstar gewährt werden und Gewinne Aktienkurs 8211 35. Wenn Aktienkurs über 40 steigt, wird sie Optionen ausüben von Telstar und Gewinn Gewinne Aktienkurs 8211 35 bei der Lieferung von Aktien an die Inhaber von Option A und bekomme einen Verlust 40 8211 Aktienkurs. Allerdings ist der Gesamtgewinn, wenn der Aktienkurs größer als 40 ist, positiv. Infolgedessen kann sie die Vorteile ihrer Optionen unabhängig von der Zunahme oder Abnahme des Telstar8217s Aktienkurs versichern. Der zweite Weg, um ihren Reichtum an Telstar zu lösen, ist, einen Terminkontrakt einzugeben, in dem sie einen gewissen Geldbetrag zahlen wird, wenn der Aktienkurs über 35 ansteigt und eine gewisse Geldmenge erhält, wenn der Aktienkurs unter 35 liegt. Wenn der Aktienkurs oben liegt 35, muss sie einen Teil der Leistungen aus der Ausübung von Optionen aufgeben, um die Gegenpartei des Terminkontraktes zu bezahlen. Wenn der Aktienkurs nicht über 35 ansteigt, bekommt sie immer noch Geld von der Gegenpartei. Auf diese Weise kann sie eine bestimmte Menge an Geld erhalten, unabhängig von Erhöhungen oder Abnahmen in Telstar8217s Aktienkurs. Anhang 01: Optionspreiskalkulation Der Blog ist sehr informativ und benutzerfreundlich durch den Webmaster erstellt, wir würden auch gerne unsere Erfahrung auf diesem teilen. So haben wir alle 5 Korrekturen in bse gesehen, also ist dies der richtige Zeitpunkt für die Investoren zu nehmen Positionen für hübsche Renditen, kein Zweifel jeden Tag der Markt gibt Chancen, Geld zu verdienen, vorausgesetzt, Sie nehmen rechtzeitige Einreise und Ausstieg aus Ich schätze wirklich den Inhalt Ihres Blogs. Nice post. Understanding Stock Optionen Eine der größten Herausforderungen für die Arbeitgeber ist die Rekrutierung und Beibehaltung qualifizierter, engagierter Mitarbeiter. In den vergangenen zehn Jahren, mit der Arbeitslosigkeit niedrig und die Wirtschaft gut zu tun, eine der Möglichkeiten Unternehmen in vielen Branchen waren die Rekrutierung der bestmöglichen Talente und halten diese Mitarbeiter glücklich war durch die Bereitstellung von Aktienoptionen. Zum ersten Mal hat sich der Trend nicht nur auf Top-Level-Manager und Führungskräfte, sondern auf Menschen in der gesamten Organisation erweitert. Infolgedessen wurde die Fähigkeit zur Teilnahme an einem Mitarbeiteraktienoptionsplan zu einem integralen Bestandteil vieler vollständiger Vergütungspakete. Menschen, die für mittelgroße bis große öffentlich gehandelte Unternehmen, sowie Menschen in Start-up-Unternehmen gearbeitet, waren unter denen, die Optionen. Optionen wurden auch manchmal als langfristige Anreize angeboten. Jetzt, da die Wirtschaft verlangsamt hat, sind weniger Leute geneigt, einen Job zu akzeptieren, der ausschließlich auf hübschen Optionenpaketen basiert. Allerdings kann ein verantwortungsvolles Unternehmen mit einem soliden Geschäftsplan seinen Mitarbeitern noch einen großzügigen und lukrativen Aktienoptionsplan bieten. Und es gibt nicht weniger Grund heute, um Ihre Optionen auszuüben, wenn die Firma, für die Sie arbeiten, realistische Perspektiven für ein gesundes Wachstum hat. Die Tendenz, Aktienoptionen für Mitarbeiter außer Führungskräften anzubieten, begann vor einigen Jahren, nachdem Netscape die Börsengangsphase gewonnen hatte, die die Voraussetzung für ein für Internetunternehmen und andere Startups besonders günstiges Klima war. Diese riskanten Startups mussten das beste Talent von großen, gut etablierten Unternehmen rekrutieren, so dass sie begannen, die bestmöglichen Anreize zu bieten. Was könnte besser sein als ein teilweiser Besitzer eines Unternehmens mit dem Potenzial für den Erfolg Mit Aktienoptionen können Mitarbeiter direkt direkt zum Wohlstand des Unternehmens beitragen und direkt profitieren. Aktienoptionen geben den Mitarbeitern das Recht, aber nicht die Verpflichtung, eine bestimmte Anzahl von Aktien der Gesellschaft zu einem festen Preis innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu erwerben. Ein Grund Aktienoptionen sind attraktiv ist die Hoffnung, dass die Aktien Wert steigen wird, so dass ein Mitarbeiter zu verkaufen, zu einem späteren Zeitpunkt für einen deutlich höheren Preis. Viele Menschen erwerben erhebliche finanzielle Vorteile durch die Teilnahme an Aktienoptionen Programme. Also, wenn Sie wirklich glauben, in Ihr Unternehmen Potenzial für langfristiges Wachstum und Erfolg, und youre angebotenen Aktienoptionen, sollten Sie ernsthaft in Erwägung ziehen, diese Ausgleichsleistung zu nutzen. Ja, manche Leute sind Millionäre geworden Die meisten Menschen haben Nachrichtengeschichten über Startup-Unternehmen gelesen, die Mitarbeiter einstellen und Aktienoptionen für Menschen auf allen Beschäftigungsniveaus anbieten. Dann, als das Unternehmen letztlich seine Aktien an die Öffentlichkeit bot, wurden einige Leute, die ihre Fähigkeit, Aktien in der Firma zu erwerben, ausgeübt - und dies beinhaltete sogar Supportpersonal - sofortige Millionäre. Ja, das ist gelegentlich passiert, mehr mit High-Tech-Unternehmen als mit anderen Arten von Unternehmen. Aber obwohl die meisten Menschen nicht in der Regel Millionäre aus Aktienoptionen werden, könnte Ihre finanzielle Aussichten verbessern, wenn Sie Aktien in einem Unternehmen, das gedeiht zu erhalten. Durch den Kauf von Aktien in einem Unternehmen (Ausübung Ihrer Optionen), werden Sie ein Teil Eigentümer in diesem Unternehmen. Wenn das Unternehmen gedeiht und der Wert seiner Aktien steigt, profitieren Sie davon. Wenn Sie Aktien in einem Unternehmen besitzen, sind Sie ein Investor. Je mehr Sie wissen, wie die Börse funktioniert, desto besser werden Sie verstehen, wie Ihr Investment-Portfolio durchführt. Die meisten Finanzexperten sind sich einig, dass Aktien in der Regel die finanziell belohnende Investition sein, die jemand als langfristige Finanzstrategie machen kann. Während die Aufrechterhaltung eines vielfältigen Portfolios ist einer der Schlüssel zum Erfolg als Investor, kann das Wachstum Ihres Investment-Portfolios beginnen, wenn Sie die Aktienoptionen youre von Ihrem Arbeitgeber angeboten ausüben. Arbeitgeber können Aktienoptionen für die Mitarbeiter laufend, während einer bestimmten Jahreszeit oder als einmaliger Anreiz oder Belohnung anbieten. Basierend auf der Art des Aktienoptionsplans, der von Ihrem Arbeitgeber angeboten wird, sollten Sie Ihre Berechtigung zur Teilnahme am Programm verstehen, wissen, wie die Zuteilung der Aktienoptionen funktioniert, wissen, welche Ausübungsmöglichkeiten angeboten werden, verstehen die Bewertung der Aktie und Festlegung der Halteperioden. Wenn Sie glauben, dass Ihr Unternehmen langfristigen Erfolg erleben wird, bevor Sie Probleme haben, denken Sie vielleicht zweimal über die Ausübung Ihrer Optionen sofort. Wenn die Firma, in der Sie Aktien halten, wahrscheinlich kurzfristig Erfolg haben wird, dann ist es ratsam, diese Optionen so schnell wie möglich auszuüben. Nach dem Kauf von Aktien müssen die Mitarbeiter manchmal bis zu mehreren Jahren bis zu mehreren Jahren festhalten, bevor sie sich veräußern (verkaufen ihre Aktien - für einen Gewinn, hoffen sie). In Verbindung stehende Artikel
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