Option Trading Strategien John C Rumpf

Futures und Optionsmärkte Futures-Märkte In den späten 1970er und frühen 1980er Jahren führten radikale Veränderungen im internationalen Währungssystem und in der Art und Weise, wie die Federal Reserve die US-Geldmenge verwaltete, eine beispiellose Volatilität bei Zinssätzen und Wechselkursen. Als die Marktkräfte die Grundlagen der globalen Finanzstabilität erschütterten, kämpften die Unternehmen mit bisher ungeahnten Herausforderungen. Zwischen 1980 und 1985, Caterpillar, der Peoria-basierte Hersteller von schweren Geräten, sah Wechselkursverschiebungen geben seinen wichtigsten japanischen Konkurrenten einen 40 Prozent Preisvorteil. Mittlerweile sahen sich auch die gesellsten Kreditnehmer mit zweistelligen Zinssätzen konfrontiert. Die Anleger schrien nach Dollar, als die Rohstoffpreise zusammenbrach, indem sie ganze Nationen in die Insolvenz brachten und die Dritte-Welt-Schuldenkrise einführten. Stymied Finanzmanager wandten sich an Chicago, wo die traditionellen landwirtschaftlichen Futures-Märkte hatte erst vor kurzem Techniken erfunden, um mit finanziellen Unsicherheit zu bewältigen. 1972 gründete die Chicago Mercantile Exchange den Internationalen Währungsmarkt, um die weltweit ersten Futures-Kontrakte für die Währung zu handeln. Der weltweit erste Zins-Futures-Kontrakt wurde kurz darauf im Chicago Board of Trade im Jahr 1975 eingeführt. 1982 begannen Futures-Kontrakte auf den Standard und Poors 500 Index an der Chicago Mercantile Exchange zu handeln. Diese radikal neuen Werkzeuge halfen Unternehmen, in einer volatilen und unvorhersehbaren neuen Weltordnung zu arbeiten. Wie Futures standardisierte Verträge sind, die Parteien verpflichten, Waren zu einer bestimmten Qualität zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen, für die Lieferung zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft. Das Konzept des Kaufens und Verkaufens für zukünftige Lieferung ist an sich nicht neu. Im dreizehnten und vierzehnten Jahrhundert Europa kauften die Käufer für Wolle Käufe ein bis mehrere Jahre vorwärts. Zisterzienserkloster, die die Wolle produzierten, verkauften mehr als ihre eigene Produktion und erwarteten, den Rest auf dem Markt zu kaufen (vermutlich zu einem niedrigeren Preis), um ihre Verpflichtung zu erfüllen. Im siebzehnten Jahrhundert Japan. Kaufleute gekauft und verkauften Reis für zukünftige Lieferung. Und Banken haben ihren Kunden schon lange die Möglichkeit geboten, Devisen zu kaufen und zu verkaufen, sowohl mit der Bank als auch mit dem Kunden, die sich heute vergeben und ihre Verpflichtung in der Zukunft abwickeln. Aber die komplexen rechtlichen und finanziellen Vereinbarungen, die den modernen Futures-Markt möglich machen, sind durch und durch modern. Im neunzehnten Jahrhundert, Chicagos Trading Pits bot einen organisierten Veranstaltungsort, in dem Landwirte und andere Anbieter von Agrarrohstoffen, wie Lager Eigentümer und Makler, könnte das Risiko von Preisschwankungen aus ihren Business-Pläne zu entfernen. Die Futures-Börsen waren private, Mitgliedsorganisationen. Die Mitglieder kauften Sitze an der Börse und genossen verschiedene Handelsrechte. Es mag seltsam erscheinen, dass die Märkte, die ursprünglich für den Handel mit Agrarrohstoff-Futures im 19. Jahrhundert gegründet wurden, in den zwanzigsten Jahren Handelszentren für Finanzverträge werden sollten. Aber der Schlüssel zum Erfolg als Händler ist, die Markthändler zu verstehen, betrachten sich deshalb als Experten für Marktbewegungen und nicht als Behörden für Mineralien und Kulturen. Dies ist der Grund, warum die Finanztermine relativ leicht auf Märkte eingeführt wurden, die ursprünglich für landwirtschaftliche Rohstoff-Futures konzipiert wurden: Eines, was Zinssätze und Mais gemeinsam haben, ist ein sich schnell verändernder Markt. Obwohl sich die zugrunde liegenden Risiken geändert haben, funktionieren einige wichtige Futures-Märkte immer noch sehr viel, wie sie es immer haben, mit Händlern, die in einem Ring oder einer Grube stehen, die Kauf kaufen und Aufträge aneinander verkaufen und für jeden Bruchteil eines Centes konkurrieren. Aber der elektronische Handel verändert sich rasch, wie die Händler handeln. Computer-Terminals, die durch elektronische Handelssysteme miteinander verknüpft sind, erlauben Händler, auf einen virtuellen Handelsplatz von überall auf der Welt zuzugreifen. Die Notwendigkeit, Kapital zu erwerben, um diese Systeme zu bauen, hat mehrere große Börsen geleistet, um öffentlich zu gehen, Aktien an Investoren auszugeben und als irgendein öffentliches Unternehmen zu betreiben, das eine Dienstleistung des Marktes zur Verfügung stellt. Die Börsen konkurrieren miteinander, um Händler zu gewinnen, indem sie einen besseren Job machen, die Vorteile zu bieten, die Händler von einem fairen Markt erwarten. Nehmen Sie Futures-Kontrakte zum Beispiel. Sie sind keine Verträge direkt zwischen Käufern und Verkäufern von Waren. Der Bauer, der einen Futures-Kontrakt verkauft und sich verpflichtet hat, Mais in sechs Monaten zu liefern, macht sich nicht verpflichtet, einen bestimmten Maiskäufer, sondern vielmehr durch einen Makler an die Clearingstelle der Futures-Börse zu bringen. Die Clearinghouse, eine weitere moderne Institution, steht zwischen Käufern und Verkäufern und garantiert in der Tat, dass sowohl Käufer als auch Verkäufer erhalten, was sie für vertraglich vereinbart haben. Dank der Clearingstelle muss sich der Landwirt nicht um die finanzielle Stabilität des Käufers des Futures-Kontraktes kümmern, noch muss der Käufer über den Fortschritt eines bestimmten Landwirte-Sorgfaltes besorgt sein. Neue Informationen über Veränderungen in Angebot und Nachfrage führen dazu, dass die Preise der Futures-Kontrakte schwanken und manchmal viele Male an einem Handelstag auf - und abfahren. Zum Beispiel, Nachrichten von Dürre oder Blend, die die Getreideernte reduzieren können, schneiden zukünftige Lieferungen, verursacht Mais-Futures-Kontrakte im Preis steigen. Ebenso können Nachrichten aus einem Anstieg der Zinssätze oder einer Präsidialerkrankung dazu führen, dass Aktienindex-Futures-Preise fallen, da die Anleger auf die Aussicht auf schwierige oder unsichere Zeiten reagieren. Jeden Tag fährt das Clearinghouse auf und stimmt mit allen Verträgen überein, die während der Trading Session gekauft oder verkauft wurden. Vertragsparteien, die Verträge halten, die während der Handelssitzung in den Preis gefallen sind, müssen dem Clearinghouse eine Art Kaution bezahlen, die Margin genannt wird. Wenn die Verträge geschlossen sind, ist es die Clearinghouse, die die Parteien bezahlt, deren Verträge an Wert gewonnen haben. Futures-Handel ist, was Ökonomen nennen ein Null-Summe-Spiel, was bedeutet, dass für jeden Gewinner gibt es jemanden, der einen gleichen Betrag verliert. Aber im fundamentalen ökonomischen Sinne ist der Futures-Handel positiv. Beide Seiten erwarten zu gewinnen, oder sie würden nicht handeln. Eine andere Art zu sagen, dass ist der Verlierer kann vollkommen glücklich zu verlieren. Das ist, weil viele Unternehmen nutzen Futures-Märkte als eine Form der Versicherung. Ein Süßigkeitenmacher, zum Beispiel, könnte Zucker und Kakao-Futures-Kontrakte kaufen, um einen Preis für einen Teil seiner Anforderung für diese wichtigen Zutaten zu sperren. Die Verträge sind so gut wie physisch kaufen die Waren und speichern sie. Wenn die Preise steigen, werden die Futures-Kontrakte auch wertvoller sein. Das Unternehmen kann sich entscheiden, die Verträge zu verkaufen und das Geld zu bezahlen, dann die Ware von den üblichen Lieferanten zu Marktpreisen zu kaufen oder die Lieferung der Zutaten vom Verkäufer des Vertrages zu akzeptieren und weniger auf dem Markt zu kaufen. So oder so ist die Rohstoffkosten niedriger als wenn sie die Verträge nicht gekauft hätte. Das Unternehmen hat sich gegen ein Preisrisiko gedämpft und muss sich keine Sorgen machen, dass seine Produktions - und Marketingstrategie durch eine plötzliche Preiserhöhung gestört wird. Aber was ist, wenn die Preise fallen In diesem Fall verliert das Unternehmen etwas Geld für seine Futures-Kontrakte. Aber der gleiche Preisabfall, der diesen Verlust verursacht hat, hat auch etwas Gutes verursacht: Das Unternehmen zahlt weniger für seine Zutaten. Denken Sie daran, der Zweck der Kauf der Futures-Vertrag war, um gegen etwas Schlimmes passieren ein Preisanstieg zu schützen. Die schlechte Sache ist nicht geschehen, die Preise fielen stattdessen. Der Verlust auf dem Futures-Vertrag ist die Kosten der Versicherung, und das Unternehmen ist nicht schlechter als eine Person, die Feuerversicherung kauft und dann kein Feuer hat. Die größten Nutzer der Futures-Märkte verlassen sich auf das Risikomanagement. Das ist sicher ein Grund, warum Defaults selten sind. Aber es gibt eine zusätzliche Sicherheitsmaßnahme zwischen dem einzelnen Händler und dem Clearinghouse. Käufer und Verkäufer von Futures müssen Geschäfte durch Vermittler, die Austausch Mitglieder sind. Anstatt zwischen zwei einzelnen Händlern zu stehen, steht also die Clearinghouse zwischen zwei Börsenmitgliedern. Jede Firma überwacht ihre eigenen Kunden und macht einen Margin Call, wenn die Kunden Verluste zusätzliche Marge notwendig machen. Wenn der Kunde die Marge nicht bezahlen kann, schließt das Unternehmen das Konto, verkauft die Positionen und kann einen kleinen Verlust haben. Während die Unternehmen auf den Kredit ihrer Kunden achten, achtet die Clearingstelle auf den Kredit der Firmen. Die Clearinghouse muss nur dann einen Handel machen, wenn die Verluste so groß sind, dass die Börsenmitgliedfirma selbst versagt. Dies geschieht gelegentlich, wenn Unternehmen ihre Risiken schlecht missbrauchen oder wenn eine große Finanzkrise auftritt. Da Futures-Kontrakte die Zukunftskosten und die Verfügbarkeit von Waren versichern, bieten sie Stabilität in einem instabilen Geschäftsumfeld. Futures sind seit langem mit landwirtschaftlichen Rohstoffen, vor allem Getreide und Schweinebauch, verbunden, aber sie sind jetzt eher von Bankern, Fluggesellschaften und Computerherstellern als von Landwirten am wenigsten in Nordamerika und Europa verwendet werden. In den frühen 2000er Jahren, obwohl Rohstoffe blieben die Hauptstütze der Futures-Märkte in Asien, in den entwickelten Ländern der West-Finanz-Futures-Kontrakte hatte fast völlig verfinsterte Rohstoffe. Die Chicago Mercantile Exchange behauptete im Jahr 2004, dass Finanz-Futures entfielen 99 Prozent des Geschäfts und Finanz-Futures auch für die Löwen Anteil der Geschäfte an der Chicago Board of Trade und bei Euronext. liffe. (Euronext. liffe ist das internationale Derivatgeschäft von Euronext, bestehend aus den Märkten Amsterdam, Brüssel, London, Lissabon und Paris, nach Euronexts-Erwerb der London International Financial Futures und Options Exchange LIFFE im Jahr 2001.) In Japan, Im Gegensatz dazu Rohstoff-Futures-Handel Zwerg-Finanz-Futures. Das bedeutet nicht, dass Rohstoffe wichtiger sind als die Finanzierung in der japanischen Wirtschaft. Finanz-Futures haben einen langsamen Start in Japan, weil die japanischen Vorschriften sie entmutigten. Händler, die solche Futures handeln wollten, mussten sie woanders tragen. So wurden die ersten Futures auf Japans Nikkei Aktienindex in Singapur gehandelt und die ersten Yen Futures in Chicago gehandelt. Offensichtlich hat die Idee der Absicherung gegen eine instabile finanzielle Umgebung große Anziehungskraft. Unternehmen wie Caterpillar, Microsoft oder Citibank können sich nun gegen Währungswechsel durch den Kauf und Verkauf von Futures-Kontrakten oder ähnlichen Instrumenten schützen. Investoren verwenden Kontrakte auf Zinssätze, Anleihen. Und Aktienindizes zum Schutz vor einem Rückgang der Wert ihrer Investitionen s, wie die Landwirte haben lange verwendet Futures zum Schutz gegen einen Rückgang der Preis von Mais oder Bohnen. Landwirte, die im Frühjahr Mais gepflanzt hatten, hatten keine Möglichkeit zu wissen, was der Preis ihrer Ernte wäre, wenn sie im Herbst geerntet wurden. Aber ein Bauer, der im Frühjahr gepflanzt und einen Futures-Vertrag verkauft hat, um sein Getreide im Herbst zu einem bestimmten Preis zu liefern. Nicht nur erhielt er im Frühjahr Bargeld im Gegenzug für sein Engagement, aber er erhielt auch den Vertragspreis für seine Ernte, auch wenn der Marktpreis nachträglich wegen einer unerwarteten Maissäpfung fiel. Im Gegenzug gab der Bauer die Chance, im Falle einer Dürre oder einer Blüte einen höheren Preis zu bekommen, erhielt er denselben Festpreis, für den er sich vergeben hatte. Im letzteren Fall hätte der Bauer mehr verrechnet, wenn er die Zukunft nicht verkauft hätte, aber die meisten Landwirte ziehen es vor, auf dem Maismarkt nicht zu spielen. Die Landwirtschaft ist dank ungleicher Regenfälle und unvorhersehbarer Schädlinge riskant genug, ohne das Risiko von Marktpreisveränderungen hinzuzufügen. Landwirte versuchen also, einen Wert auf ihre Ernte zu sperren und sind bereit, einen Preis für Sicherheit zu zahlen. Sie geben die Chance auf sehr hohe Preise als Gegenleistung für den Schutz gegen abschwächen niedrigen Preisen. Diese Praxis der Beseitigung von Risiken aus Geschäftsplänen wird als Absicherung bezeichnet. Als Faustregel gilt etwa die Hälfte der Teilnehmer an den Futures-Märkten Hecken, die auf den Markt kommen, um ihr Risiko zu beseitigen oder zu reduzieren. Für den Markt zu funktionieren, kann es aber nicht nur aus Hedgers bestehen, die das Risiko auslösen wollen. Es muss jemand geben, der auf den Markt kommt, um das Risiko zu übernehmen. Das sind die Spekulanten. Spekulanten kommen auf den Markt, um Risiken einzugehen und Geld zu verdienen. Einige Spekulanten, gegen alle Chancen, sind durch den Handel von Futures phänomenal wohlhabend geworden. Interessanterweise haben sogar die reichsten Spekulanten oft berichtet, dass sie ein oder mehrere Male in ihrer Karriere gebrochen sind. Denn Spekulation bietet das Versprechen von erstaunlichen Reichtum mit wenig offensichtlichen Anstrengungen oder die Bedrohung von verheerenden Verlusten trotz sogar der besten Bemühungen, wird es oft mit Casino Glücksspiel verglichen. Der Unterschied zwischen Spekulationen in Futures und Casino Glücksspiel ist, dass Futures-Markt Spekulation bietet ein wichtiges soziales Gut, nämlich Liquidität. Wenn es nicht für die Anwesenheit von Spekulanten auf dem Markt wäre, hätten Landwirte, Banker und Führungskräfte keine leichte und wirtschaftliche Möglichkeit, das Risiko von volatilen Preisen, Zinssätzen und Wechselkursen aus ihren Geschäftsplänen zu beseitigen. Spekulanten bieten jedoch einen fertigen und liquiden Markt für diese Risiken zu einem Preis. Spekulanten, die bereit sind, Risiken für einen Preis zu übernehmen, ermöglichen es anderen, ihre Risiken zu reduzieren. Der Wettbewerb unter den Spekulanten macht auch die Absicherung weniger teuer und stellt sicher, dass die Wirkung aller verfügbaren Informationen schnell in den Marktpreis berechnet wird. Wetterberichte, Aktionen von Zentralbanken, politische Entwicklungen und alles andere, was das Angebot oder die Nachfrage in der Zukunft beeinflussen kann, beeinflussen die Futures-Preise fast sofort. So führt der Futures-Markt seine Funktion der Preisfindung aus. Es scheint keine Begrenzung für die potenziellen Anwendungen der Futures-Markt-Technologie zu geben. Die New York Mercantile Exchange (NYMEX) begann, Heizöl-Futures im Jahr 1978 zu handeln. Der Austausch führte später Rohöl-, Benzin - und Erdgas-Futures ein. Airlines, Reedereien, öffentliche Verkehrsbetriebe, Haus-Heizöl-Lieferdienste und große multinationale Öl - und Gasgesellschaften haben alle versucht, ihr Preisrisiko mit diesen Futures-Kontrakten abzusichern. Im Jahr 1990 hat die NYMEX mehr als fünfunddreißig Millionen Energie-Futures und Optionskontrakte gehandelt. Mittlerweile haben internationale Börseninvestoren entdeckt, dass Aktienindex-Futures, abgesehen davon, dass sie für die Absicherung nützlich sind, auch eine attraktive Alternative zum Kauf von Aktien sind. Weil sich eine Aktienindex-Zukunft im Tandem mit den Preisen der zugrunde liegenden Aktien bewegt, gibt sie die gleiche Rendite wie die Bestände. Dennoch ist die Aktienindex-Zukunft billiger zu kaufen und kann von bestimmten Steuern und Gebühren befreit werden, auf die die Bestandsaufnahme unterliegt. Einige große institutionelle Anleger ziehen es vor, aus diesem Grund deutsche Aktienindex-Futures und nicht deutsche Aktien zu kaufen. Da Aktienindex-Futures leichter handeln als die tatsächlichen Aktien sind, ändern sich die Futures-Kurse oft, bevor die zugrunde liegenden Aktienkurse tätig sind. Im Oktober 1987 stürzten z. B. die Preise der Aktienindex-Futures in Chicago, bevor die Preise an der New Yorker Börse zusammenbrach, was einige Beobachter dazu veranlasste, zu schließen, dass der Futures-Handel irgendwie den Börsencrash in diesem Jahr verursacht hatte. In der Tat konnten Anleger, die Aktien verkaufen wollten, nicht schnell und effizient an der New Yorker Börse verkaufen und verkauften daher Futures stattdessen. Der Futures-Markt hat seine Funktion der Preisfindung schneller als der Börsenmarkt durchgeführt. Futures-Kontrakte wurden sogar in den Kampf gegen Luftverschmutzung und die Bemühungen um die Einlagerung von Krankenversicherungskosten belastet. Als die Umweltschutzbehörde beschloss, einen Markt für Schwefeldioxid-Emissionszertifikate im Rahmen der Änderungen des Clean Air Act von 1990 zuzulassen, entwickelte der Chicago Board of Trade einen Futures-Kontrakt für den Handel, was man als Luftverschmutzungs-Futures bezeichnen könnte. Der Grund, warum Futures-Märkte Preisermittlung und Liquidität auf dem Markt für Emissionszertifikate bieten, können Unternehmen auf der Basis einer direkten Ökonomie entscheiden, ob es sinnvoll ist, ihre eigenen Emissionen von Schwefeldioxid zu reduzieren und ihre Emissionsberechtigung an andere zu verkaufen oder stattdessen zu erhalten Ihre derzeitigen Emissionswerte und Erwerb von Emissionszertifikaten von anderen. Ohne einen Futures-Markt wäre es schwierig zu wissen, ob ein Preis, der für Emissionszertifikate angeboten oder gefordert wird, hoch oder niedrig ist. Aber Hecken und Spekulanten, die in einem offenen Futures-Markt anbieten, werden eine schnelle Entdeckung des wahren Preises verursachen, der Gleichgewichtspunkt, an dem Käufer und Verkäufer beide gleichermaßen bereit sind zu handeln. Ähnliches Argumentieren hat zu einigen entschieden unkonventionellen Anwendungen der Futures-Technologie geführt. Der Iowa Electronic Market führte 1988 politische Futures ein, und dieser Markt hat in der Regel die Poller geschlagen, um nicht nur den Gewinner des Weißen Hauses, sondern auch die Gewinnspanne vorhersagen zu können. Das macht Sinn, denn die Leute sind viel vorsichtiger mit Informationen, wenn sie Geld dafür wetten, als wenn sie mit einem Poller sprechen. Wirtschaftswissenschaftler Richard Roll zeigte, dass der Orangensaft-Futures-Markt ein etwas besserer Prädiktor von Florida-Temperaturen ist als der National Weather Service. Und im Jahr 2003, die Verteidigung Abteilung rief Kontroverse mit Plänen zu starten, was wurde schnell als Terrorismus Futures-Markt genannt. Die Idee war, die Leute über die Ereignisse im Mittleren Osten zu spekulieren und echtes Geld zu gewinnen, wenn sie die richtige Wette machten. Kongress-Empörung nippte diesen Plan in der Knospe, aber die zugrunde liegende Logik war gesund. Wenn Futures-Märkte ein effizienter Mechanismus für die Assimilierung von Informationen und die Bewertung von Wahrscheinlichkeiten sind, warum sie nicht für staatliche und militärische Anwendungen verwenden Option Markets Optionen gehören zu den wichtigsten Erfindungen der zeitgenössischen Finanzen. Während ein Futures-Kontrakt verpflichtet ist, eine Partei zu liefern, und eine andere zu zahlen, ein besonderes Gut zu einem bestimmten zukünftigen Zeitpunkt, ein Optionsvertrag gibt dem Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung zu kaufen oder zu verkaufen. Optionen sind attraktiv für Hecken, weil sie vor Wertverlust schützen, aber nicht verlangen, dass das Hedger potenzielle Gewinne zu opfern. Die meisten Börsen, die Futures handeln, handeln auch Optionen auf Futures. Es gibt auch andere Arten von Optionen. Im Jahr 1973 hat die Chicago Board of Trade die Chicago Board Options Exchange gegründet, um Optionen auf Aktien zu handeln. Die Philadelphia Stock Exchange hat ein blühendes Geschäft in Währungsoptionen. Der Optionsmarkt verdankt seinen Erfolg der Entwicklung des Black-Scholes-Optionspreismodells. Entwickelt von Wirtschaftswissenschaftlern Fischer Black, Robert C. Merton. Und Myron Scholes. Es wurde erstmals 1973 veröffentlicht. Das Modell berücksichtigt Faktoren wie den aktuellen Kurs der Aktie oder Währung, die Volatilität, den Preis, zu dem die Option dem Käufer erlaubt, die Aktie oder Währung in der Zukunft zu kaufen, Zinssätze und Zeit zu berechnen Was die Option wert ist. 1997 erhielten Merton und Scholes den Nobelpreis für diesen Durchbruch. Fischer Black war gestorben, und der Preis kann nicht posthum vergeben werden, aber das Nobelzitat sagte, Black, Merton und Scholes legten damit den Grundstein für das rasche Wachstum der Märkte für Derivate in den letzten zehn Jahren. Ihre Methode hat jedoch mehr allgemeine Anwendbarkeit und hat neue Bereiche der Forschung sowie außerhalb der Finanzwirtschaft geschaffen. Eine ähnliche Methode kann verwendet werden, um Versicherungsverträge und Garantien oder die Flexibilität von physischen Investitionsprojekten zu bewerten. Nicht alle Optionen handeln am Austausch. Es gibt auch einen großen, so genannten Over-the-Counter (OTC) Markt in Optionen. Zu den Teilnehmern des OTC-Marktes gehören Banken, Investmentbanken, Versicherungsgesellschaften, Großkonzerne. Und andere Parteien. OTC-Optionen unterscheiden sich von börsengehandelten Optionen. Während börsengehandelte Optionen standardisierte Verträge sind, sind OTC-Optionen in der Regel auf ein bestimmtes Risiko zugeschnitten. Wenn ein Unternehmen einen Stream von Fremdwährungseinnahmen für fünf Jahre absichern will, aber Exchange-Traded-Optionen nur bis zu sechs Monaten verfügbar sind, kann das Unternehmen den OTC-Markt nutzen. Eine Versicherungsgesellschaft oder Bank kann eine Fünf-Jahres-Option auf die fragliche Währung entwerfen und preisgeben, so dass die Gesellschaft das Recht hat, während des Fünfjahreszeitraums zu einem bestimmten Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Obwohl die Nutzer des OTC-Optionsmarktes nicht direkt auf die Futures-Börse zugreifen, sind die an den Futures-Börsen entdeckten Preise wichtige Daten zur Ermittlung der OTC-Optionen. Die Liquiditäts - und Preiserfassungselemente von Futures helfen, den OTC-Markt davon abzuhalten, mit dem Futures-Markt weit zu kommen. Wenn Futures-Märkte nicht existieren oder nicht genutzt werden können, zahlen Hecken steil für den Schutz, den sie suchen. Über den Autor Gregory J. Millman ist Journalist und Autor. Weitere LesungWill Europawahlen stärken die Einheit oder vertiefen sich durch Erik Norland 21. Februar 2017 Wahlen in den Niederlanden, Frankreich und Deutschland auf den Fersen der Überraschung Die Brexit-Abstimmung könnte entweder die europäische Einheit stärken oder die Kluft vertiefen. Hedging der nächsten Explosion in High-Yield Bond Spreads Von Erik Norland 16. Februar 2017 Als die Fed Getriebe für Zinserhöhungen, jede Beschleunigung in der Geschwindigkeit der Geldstraffung könnte das Risiko von Kredit-Spreads Ballonfahren wie im Jahr 2007 erhöhen. Effiziente US-Schiefer-Produzenten Eine Herausforderung für OPEC Von Bluford Putnam 14. Februar 2017 Kann OPECs die neuesten Produktionskürzungen halten Ölpreise überflüssig Kostengünstige Schiefer Produzenten in den Vereinigten Staaten wird eine große Rolle in der Markt Richtung spielen. Futures Options Trading 2015-08-10 1. 2. AQR AQRimplementability 3. 1. Ihr Alpha ist eine Art Beta2. Es gibt einige Alpha nicht erfasst von aktuellen Faktor Modell implementreturn Anomalie Alpha, Asset Pricing Models - Alpha - Special Issue Research von AQR Monkey Performance Maßnahmen 1. CAPM: 1.1 Markowitz, H. (1952). Portfolioauswahl. Die Zeitschrift der Finanzierung. 7 (1), 77-91. PORTFOLIO AUSWAHL 1.2 Lintner, J. (1965). Die Bewertung von Risikoaktiva und die Auswahl von riskanten Anlagen in Aktienportfolios und Kapitalbudgets. Die Überprüfung der Wirtschaft und der Statistik. 13-37. Die Bewertung von Risikopositionen und die Auswahl von Risky Investments in Aktienportfolios und Kapitalbudgets auf JSTOR 1.3 Lintner, J. (1965). 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WICHTIGER HINWEIS 14dinner mein strategieseven Affe kann Millionen Glasserman Affe Institutional Investor Notizbücher: Home iijournalsJournal of Portfolio Management, Journal of Fixed Income, Journal of DerivativesJournal of Portfolio Management Whaley papers. ssrnsol3pa pers. cfmabstractid2261387 Einzelhandel investorVIXETFETF SSRNseeking alphashort VIXbuy und halten inverse VIX ETFETNXIV XIVliquidETNBampH XIVXIVinstitutional Eigentum Aber vorsichtig sein Risiko exposureattributefactor modelfactorcarry traderetail Investor VIXETF 1. Whaley, RE (2013). Handelsvolatilität: Zu welchen Kosten. Zeitschrift für Portfolio Management. 40 (1), 95-108. 2. Giot, P. (2005). Beziehungen zwischen impliziten Volatilitätsindizes und Aktienindexrenditen. Das Journal des Portfoliomanagements 31 (3), 92-100. Beziehungen zwischen impliziten Volatilitätsindizes und Aktienindexrenditen: Das Journal des Portfoliomanagements 3. Whaley, R. E. (2000). Die Anleger-Angstlehre. 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