Optionen Grundlagen Tutorial Heutzutage umfassen viele Investorenportfolios Investitionen wie Investmentfonds. Aktien und Anleihen. Aber die Vielfalt der Wertpapiere, die Sie zu Ihrer Verfügung haben, endet nicht dort. Eine andere Art von Sicherheit, genannt eine Option, präsentiert eine Welt der Gelegenheit für anspruchsvolle Investoren. Die Macht der Optionen liegt in ihrer Vielseitigkeit. Sie ermöglichen es Ihnen, Ihre Position entsprechend jeder Situation anzupassen oder anzupassen. Optionen können so spekulativ oder so konservativ wie Sie wollen. Dies bedeutet, dass Sie alles tun können, um eine Position von einem Rückgang zu einer direkten Wetten auf die Bewegung eines Marktes oder Indexes zu schützen. 13 Diese Vielseitigkeit kommt jedoch nicht ohne ihre Kosten. Optionen sind komplexe Wertpapiere und können extrem riskant sein. Dies ist der Grund, warum beim Handel Optionen, youll sehen einen Haftungsausschluss wie die folgenden: 13 Optionen beinhalten Risiken und sind nicht für alle geeignet. Der Optionshandel kann spekulativ sein und ein erhebliches Verlustrisiko aufweisen. Nur mit Risikokapital investieren 13 Trotz allem, was jemand sagt, ist der Optionshandel mit Risiken verbunden, besonders wenn du nicht weißt, was du tust. Aus diesem Grund schlagen viele Leute vor, dass sie sich von Optionen abwenden und ihre Existenz vergessen. 13 Auf der anderen Seite, ignorant von jeder Art von Investitionen stellt Sie in eine schwache Position. Vielleicht ist die spekulative Natur der Optionen nicht passen Ihren Stil. Kein Problem - dann spekuliere ich nicht in Optionen. Aber bevor du dich entscheidest, nicht in Optionen zu investieren, solltest du sie verstehen. Nicht lernen, wie Optionen Funktion ist so gefährlich wie Springen rechts in: ohne zu wissen, über Optionen, die Sie nicht nur verlieren ein anderes Element in Ihrem investing Toolbox, sondern auch einen Einblick in die Arbeit von einigen der weltweit größten Unternehmen. Ob es sich um die Absicherung des Risikos von Devisentermingeschäften oder um die Besitzverhältnisse in Form von Aktienoptionen handelt, nutzen die meisten Mehrjährigen heute Optionen in irgendeiner Form. 13 Dieses Tutorial stellt Ihnen die Grundlagen der Optionen vor. Denken Sie daran, dass die meisten Optionen Trader haben viele Jahre Erfahrung, so nicht erwarten, ein Experte sofort nach dem Lesen dieses Tutorials werden. Wenn Sie vertraut mit, wie die Börse funktioniert, schauen Sie sich die Stock Basics Tutorial. An Einführung auf Lager und Optionen Youd wie ein Unternehmen zu starten oder sich einem Tech-Start Sweet. Du gehst nicht zur Business-Schule Das ist okay, auch nicht ich. Ehrlich gesagt, die meisten MBA-Programme werden nicht lehren Sie viel über was geht in tatsächlich ein Startup. Die meisten von dem, was Sie wissen müssen. Mehr Youd gerne ein Unternehmen zu gründen oder eine Tech-Startup Sweet beitreten. Du gehst nicht zur Business-Schule Das ist okay, auch nicht ich. Ehrlich gesagt, die meisten MBA-Programme werden nicht lehren Sie viel über was geht in tatsächlich ein Startup. Die meisten von dem, was Sie wissen müssen, dass Sie auf dem Job lernen, wie Sie Ihr erstes Geschäft gründen, das kann geradezu gruselig sein, wenn Sie in einer Umgebung mit Menschen, die tausend Menschen gesehen haben, wie Sie und verstehen Sie alle Feinheiten und Jargon und Anreize und Gesetze. Also das ist der Führer Ich wünschte, meine Zukunft selbst hatte mir gegeben, wenn, an der hellen und glänzenden alles-ist-mögliches Alter von 25, habe ich beschlossen, meine erste Internet-Geschäft zu starten. Less Holen Sie sich eine Kopie Freunde Bewertungen Um zu sehen, was Ihre Freunde von diesem Buch gedacht haben, melden Sie sich bitte an. Community Rezensionen Chris hat es beurteilt Es war erstaunlich vor mehr als 2 Jahren Haftungsausschluss: Autor ist mein jüngerer Bruder. Aber die 5 Sterne wurden verdient. Klare, prägnante, fachkundige Anleitung. Jake bewertet es mochte es vor mehr als 2 JahrenInvestor Alerts und Bulletins Investor Bulletin: Eine Einführung in die Optionen Das SECrsquos Office of Investor Education ist die Ausgabe dieses Investor Bulletin zu helfen, zu erziehen Investoren über die Grundlagen, einschließlich einige der potenziellen Risiken der Optionen Handel. Der Optionshandel kann in einer Vielzahl von Wertpapiermarktplätzen auftreten und kann eine breite Palette von Finanzprodukten beinhalten, von Aktien zu Fremdwährungen. Dieses Bulletin konzentriert sich auf die Grundlagen des Handels von Aktienoptionen. Optionen sind Verträge, die dem Eigentümer das Recht geben, einen zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem festen Preis zu kaufen oder zu verkaufen, am oder vor einem bestimmten zukünftigen Zeitpunkt. Optionen sind Derivate (sie leiten ihren Wert aus ihren zugrunde liegenden Vermögenswerten). Die zugrunde liegenden Vermögenswerte können unter anderem Aktien, Aktienindizes, Exchange Traded Funds, Fixed Income Produkte, Fremdwährungen oder Rohstoffe umfassen. Optionskontrakte Handel an verschiedenen Wertpapier-Marktplätzen zwischen einer Vielzahl von Marktteilnehmern, einschließlich institutionelle Investoren, professionelle Händler und einzelne Investoren. Optionsgeschäfte können für einen Einzelvertrag oder für mehrere Verträge erfolgen. Optionshandel verwendet Terminologie, die ein Investor verstehen sollte, bevor er versucht, Optionen zu kaufen oder zu verkaufen. Das folgende Beispiel eines Basis-Aktienoptions-Vertragszitats wird dazu beitragen, einige dieser Terminologie zu erklären: ldquoABC Dezember 70 Call 2.20rdquo Dieses Optionen-Zitat enthält fünf Begriffe: ldquoABC, rdquo ldquoDecember, rdquo ldquo70, rdquo ldquoCall, rdquo und ldquo2.20.rdquo ldquoABCrdquo Ndash Dies stellt das Aktiensymbol für den zugrunde liegenden Bestand des Optionskontrakts dar. LdquoDecemberrdquo ndash Dies ist das Ablaufdatum des Optionsvertrages. Dieses Datum gibt an, an welchem Tag der Optionsvertrag abläuft. Im Allgemeinen ist der Ablaufdatum für einen Optionsvertrag der Samstag nach dem dritten Freitag eines jeden Monats. Allerdings können bestimmte Optionskontrakte ein Ablaufdatum haben, das nach nur einer Woche, einem Kalenderviertel oder zu einem anderen Zeitpunkt stattfindet. Anleger sollten sicherstellen, dass sie verstehen, wann ein Optionsvertrag abläuft, da ein Optionsvertragsgegenstand direkt mit seinem Verfallsdatum zusammenhängt. Wenn Sie Hilfe benötigen, um eine Option zu bestellen, wenden Sie sich bitte an Ihre Vermittlungsstelle. LdquoCallrdquo und ldquoPutrdquo - Ein Aufruf ist eine Art von Optionsvertrag. Zwei der häufigsten Arten von Optionskontrakten sind Anrufe und Puts. Eine Call-Option ist ein Vertrag, der dem Käufer das Recht gibt, Aktien eines zugrunde liegenden Aktienbestandes zum Basispreis (nachfolgend erörtert) für einen bestimmten Zeitraum zu erwerben. Umgekehrt ist der Verkäufer der Call-Option verpflichtet, diese Aktien an den Käufer der Call-Option zu verkaufen, die seine oder ihre Option zum Kauf oder vor dem Verfallsdatum ausübt. Beispiel: Ein ABC Dezember 70 Call berechtigt den Käufer, Aktien von ABC Stammaktien zu 70 pro Aktie zu jeder Zeit vor dem optionrsquos Verfalldatum im Dezember zu erwerben. Eine Put-Option ist ein Vertrag, der dem Käufer das Recht gibt, Aktien einer zugrunde liegenden Aktie zum Ausübungspreis für einen bestimmten Zeitraum zu verkaufen. Umgekehrt ist der Verkäufer der Put-Option verpflichtet, diese Aktien vom Käufer der Put-Option zu kaufen, die seine oder ihre Option zum Verkauf an oder vor dem Verfallsdatum ausübt. Beispiel: Ein ABC Dezember 70 Put berechtigt den Käufer, Aktien von ABC Stammaktien zu 70 pro Aktie zu jeder Zeit vor dem optionrsquos Verfalldatum im Dezember zu verkaufen. Ldquo70rdquo ndash Die Nummer, die in diesem Teil des Optionszitats erscheint, ist der Ausübungspreis des Optionskontraktes. Dies ist der Preis, zu dem der Käufer des Optionsvertrags die zugrunde liegenden Aktien kaufen kann, wenn der Optionsvertrag ein Anruf ist oder den zugrunde liegenden Aktienbestand verkauft, wenn der Optionsvertrag ein Satz ist. Die Beziehung zwischen dem Ausübungspreis und dem tatsächlichen Preis einer Aktie bestimmt, ob die Option ldquoin-the-money, rdquo ldquoat-the-money, rdquo oder ldquoout des Geldes ist. rdquo ldquoIn-the-moneyrdquo und ldquoout-of-the Moneyrdquo haben unterschiedliche Bedeutungen abhängig davon, ob die Option ein Anruf oder ein Put ist: Eine Call-Option ist in-the-money, wenn der Ausübungspreis unter dem tatsächlichen Aktienkurs liegt Eine Put-Option ist in-the-money, wenn der Ausübungspreis oben ist Der tatsächliche Aktienkurs. Beispiel (In-the-Money-Call-Option): Ein Investor kauft einen ABC Dezember 70 Call und ABCrsquos aktuellen Aktienkurs ist 80. Die Buyerrsquos Option Position ist in-the-money von 10, da die Option gibt dem Käufer das Recht zu kaufen ABC-Aktie für 70. Eine Call-Option ist out-of-the-money, wenn der Ausübungspreis über dem tatsächlichen Aktienkurs liegt. Eine Put-Option ist out-of-the-money, wenn der Ausübungspreis unter dem tatsächlichen Aktienkurs liegt. Beispiel (Out-of-the-money Call Option): Ein Investor kauft einen ABC Dezember 70 Call und ABCrsquos aktuellen Aktienkurs ist 60. Die Buyerrsquos Option Position ist out-of-the-money von 10, da die Option gibt dem Käufer Das Recht, ABC-Lager für 70 zu kaufen. LdquoAt-the-moneyrdquo hat die gleiche Bedeutung für Puts und Anrufe und zeigt an, dass der Ausübungspreis und der tatsächliche Preis gleich sind. Ldquo2.20rdquo ndash Die Nummer, die in diesem Teil des Optionen-Zitats erscheint, ist die Prämie oder der Preis pro Aktie, den Sie zahlen, um den Optionsvertrag zu erwerben. Ein Optionsvertrag stellt in der Regel 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie dar. In diesem Fall stellt eine Prämie von 2,20 eine Zahlung von 220 pro Optionskontrakt (2,20 x 100 Aktien) dar. Die Prämie wird vor dem Verkäufer des Optionskontraktes bezahlt und ist nicht zurückerstattet. Die Höhe der Prämie wird durch mehrere Faktoren bestimmt, einschließlich: (i) der zugrunde liegende Aktienkurs in Bezug auf den Ausübungspreis, (ii) die Zeitdauer bis zum Ablauf des Optionskontrakts und (iii) die Preisvolatilität des Basiswertes . Zusätzlich zu den oben genannten Bedingungen sollten die Anleger auch mit den folgenden Optionen Terminologie vertraut sein: Übung ndash Wenn ein Käufer ruft sein oder ihr Recht auf Kauf oder Verkauf der zugrunde liegenden Sicherheit itrsquos genannt quotexercisingquot das Recht. Zuordnung ndash Wenn ein Käufer sein Recht im Rahmen eines Optionskontraktes ausübt, erhält der Verkäufer des Optionsvertrages eine Kündigung, die eine Abtretung mitgeteilt wird, die dem Verkäufer mitteilt, dass er die Verpflichtung zum Kauf oder Verkauf der zugrunde liegenden Aktie zum Ausübungspreis erfüllen muss. Inhaber und Schriftsteller ndash Ein Käufer eines Optionskontraktes kann auch als ldquoholderrdquo dieses Optionskontraktes bezeichnet werden. Ein Verkäufer eines Optionskontraktes kann auch als ldquowriterrdquo dieses Optionskontraktes bezeichnet werden. Marktteilnehmer ndash Es gibt in der Regel vier Arten von Marktteilnehmern im Optionshandel: (1) Käufer von Anrufen (2) Verkäufer von Anrufen (3) Käufer von Puts und (4) Verkäufer von Puts. Eröffnung einer Position ndash Wenn Sie einen neuen Optionsvertrag kaufen oder schreiben, legen Sie eine offene Position fest. Das bedeutet, dass Sie eine Seite eines Optionskontraktes eingerichtet haben und mit einem Käufer oder Verkäufer auf der anderen Seite des Vertrages abgestimmt werden. Position schließen ndash Wenn Sie bereits einen Optionsvertrag haben oder einen geschrieben haben, aber aus dem Vertrag herauskommen wollen, können Sie Ihre Position schließen, was bedeutet, dass Sie entweder die gleiche Option verkaufen, die Sie gekauft haben (wenn Sie Inhaber sind) oder kaufen Die gleiche Option Vertrag Sie verkauft (wenn Sie ein Schriftsteller sind). Nun, da wir einige der Grundlagen des Optionshandels besprochen haben, sind folgende Beispiele für grundlegende Call - und Put-Optionstransaktionen: Call Option: Am 1. Dezember 2014 handelt ABC Stock bei 68 pro Aktie. Sie glauben, dass der Preis von ABC-Aktien bald steigen wird und beschließen, einen ABC-Dezember-70-Aufruf zu erwerben. Die Prämie ist 2,20 für die ABC Dezember 70 Call. Das Verfallsdatum der Option ist der dritte Freitag im Dezember und der Ausübungspreis beträgt 70. Der Gesamtpreis des Vertrages beträgt 2,20 x 100 220 (zuzüglich Provisionen, die wir in diesem Beispiel nicht berücksichtigen werden). Da der Ausübungspreis der Call-Option 70 beträgt, muss die Aktie über 70 steigen, bevor die Call-Option ldquoin-the-money. rdquo ist. Da die Prämie der Prämie 2,20 je Aktie beträgt, müsste der Kurs von ABC auf 72,20 steigen Damit du auch bei der Transaktion brechen kannst. Zwei Wochen später ist der Aktienkurs auf 80 gestiegen. Da der Wert der zugrunde liegenden Aktien gestiegen ist, hat sich die Prämie auf der ABC Dezember 70 Call ebenfalls auf 10,20 erhöht, so dass der Optionsvertrag nun 10,20 x 100 1020 wert ist Option jetzt (schließen Sie Ihre Position) Sie sammeln den Unterschied zwischen der Prämie, die Sie bezahlt haben und die aktuelle Prämie 1020-220 800 (abzüglich jeder Provisionskosten). Alternativ können Sie die Option ausüben und die zugrunde liegenden Aktien von dem Schriftsteller der Aufforderung für 70 (der Ausübungspreis) kaufen, ist der Verfasser verpflichtet, den Käufer diese Aktien bei 70 zu verkaufen, obwohl ihr Marktwert 80 ist. Angenommen, Sie glauben, dass Sie glauben Der Preis der Aktie wird weiter steigen bis zum Verfallsdatum und Sie entscheiden zu warten, um zu verkaufen oder die Option ausüben. Leider fällt der Aktienkurs nach Ablauf des Verfallsdatums auf 65. Da dies weniger als der 70-Basispreis ist, ist die Option out-of-the-money und läuft wertlos aus. Dies bedeutet, dass Sie die anfängliche 220 Prämie verloren haben, die Sie für den Optionsvertrag bezahlt haben. Put Option: Am 1. Dezember 2014 ist die ABC Aktie mit 72 je Aktie gehandelt. Sie glauben, dass der Preis von ABC-Aktien bald fallen wird und beschließen, ein ABC zu kaufen Dezember 70 Put. Die Prämie ist 2,20 für das ABC Dezember 70 Put. Das Verfallsdatum der Option ist der dritte Freitag im Dezember und der Ausübungspreis beträgt 70. Der Gesamtpreis des Vertrages beträgt 2,20 x 100 220 (zuzüglich Provisionen, die wir in diesem Beispiel nicht berücksichtigen werden). Da der Ausübungspreis der Put-Option 70 beträgt, muss die Aktie unter 70 liegen, bevor die Put-Option ldquoin-the-money. rdquo ist. Da die Vertragsprämie 2,20 je Aktie beträgt, muss der Kurs von ABC auf 67,80 fallen Damit du auch bei der Transaktion brechen kannst. Zwei Wochen später ist der Aktienkurs auf 60 gesunken. Da der Wert der zugrunde liegenden Aktie gesunken ist, hat sich die Prämie auf dem ABC Dezember 70 Put auf 10,20 erhöht, so dass der Optionsvertrag nun 10,20 x 100 1020 wert ist. Wenn Sie die Option verkaufen Jetzt (schliess deine Position) würdest du den Unterschied zwischen der bezahlten Prämie und der aktuellen Prämie 1020-220 800 (abzüglich etwaiger Provisionskosten) sammeln. Alternativ können Sie die Option ausüben und die zugrunde liegenden Aktien an den Schreiber des Puts für 70 (der Ausübungspreis) verkaufen, ist der Schriftsteller verpflichtet, diese Aktien bei 70 zu kaufen, obwohl ihr Marktwert 60 ist. Nun, nehmen Sie an, dass Sie den Preis glauben Der Aktie wird weiter bis zum Verfallsdatum fallen und Sie entscheiden zu warten, um zu verkaufen oder die Option ausüben. Leider steigt der Aktienkurs nach Ablauf des Verfallsdatums auf 75. Da dies mehr als der 70-Basispreis ist, ist die Option out-of-the-money und läuft wertlos aus. Dies bedeutet, dass Sie die anfängliche 220 Prämie verloren haben, die Sie für den Optionsvertrag bezahlt haben. Diese beiden Beispiele geben Ihnen eine Grundidee, wie die Optionen Transaktionen durchführen können. Anleger sollten beachten, dass diese Beispiele einige der grundlegendsten Formen von Optionen sind. Viele Optionskontrakte und die Handelsstrategien, die sie nutzen, sind viel komplexer. Der Abschnitt "Zusätzliche Ressourcen" enthält einen Hyperlink zu zusätzlichen Publikationen, die Sie überprüfen können, wenn Sie an Informationen über komplexere Optionskontrakte und Handelsstrategien interessiert sind. Was sind einige der Risiken, die mit Handelsoptionen verbunden sind Optionen wie andere Wertpapiere tragen keine Garantien, und Investoren sollten sich bewusst sein, dass es möglich ist, alle Ihre Anfangsinvestitionen zu verlieren, und manchmal mehr. Zum Beispiel: Optionsinhaber riskieren den gesamten Betrag der gezahlten Prämie, um die Option zu erwerben. Wenn eine Inhaberrsquos-Option ldquoout-of-the-moneyrdquo ausläuft, wird die gesamte Prämie verloren gehen. Optionsschreiber können ein noch höheres Risiko tragen, da bestimmte Arten von Optionskontrakten Schriftsteller auf unbegrenzte potenzielle Verluste aussetzen können. Andere Risiken, die mit Handelsoptionen verbunden sind, beinhalten: Marktrisiko ndash Extreme Marktvolatilität in der Nähe eines Verfallsdatums kann zu Preisänderungen führen, die dazu führen, dass die Option wertlos ist. Basiswert Asset Risk ndash Da Optionen ihren Wert aus einem zugrunde liegenden Vermögenswert ableiten, der ein Aktien - oder Wertpapierindex sein kann, werden auch alle Risikofaktoren, die sich auf den Kurs des Basiswerts auswirken, indirekt auf den Preis und den Wert der Option auswirken. Für weitere Informationen über die Risiken, die mit Handelsoptionen verbunden sind, lesen Sie bitte Kapitel X der Optionen Clearing Councilrsquos Publikation ldquoCharacteristics und Risiken von standardisierten Optionenrdquo befindet sich bei optionsclearingaboutpublicationscharacter-risks. jsp. Dieses Bulletin hat eine kurze und grundlegende Einführung in die Optionen für Investoren unter Berücksichtigung der Verwendung von Optionen in ihrem Investment-Portfolio zur Verfügung gestellt. Für weitere und detailliertere Informationen über Optionen und den Optionsmarkt sollten die Anleger die folgenden Punkte prüfen: Optionen Clearing Councilrsquos Publikation ldquoCharacteristics und Risiken von standardisierten Optionen, die sich auf Optionenclearingaboutpublicationscharacter-risks. jsp befinden. Die Chicago Board of Options Exchange Education Center befindet sich auf cboelearncenterAn Einführung in Aktien und Optionen Einleitung So ging man nicht zur Business School. Das ist okay, auch nicht ich. Ehrlich gesagt, die meisten MBA-Programme werden nicht lehren Sie viel über das, was geht, um eine Inbetriebnahme zu machen. Die meisten von dem, was Sie wissen müssen, dass Sie auf dem Job lernen, wie Sie Ihr erstes Geschäft gründen, das kann geradezu gruselig sein, wenn Sie in einer Umgebung mit Menschen, die tausend Menschen gesehen haben, wie Sie und verstehen Sie alle Feinheiten und Jargon und Anreize und Gesetze. Also das ist der Führer Ich wünschte, meine Zukunft selbst hatte mir gegeben, wenn, an der hellen und glänzenden alles-ist-mögliches Alter von 25, habe ich beschlossen, meine erste Internet-Geschäft zu starten. Aktie repräsentiert das Eigentum an einem Unternehmen. In den meisten Unternehmensstrukturen ist eine Mehrheit der Aktionäre für die wichtigsten Handlungen erforderlich (wie der Verkauf des Unternehmens, die Abfeuerung des CEO, etc.), also, wenn Sie 51 eines Unternehmens besitzen, werden Sie gesagt, ein beherrschendes Interesse zu besitzen. Du bist der Boss. Weil jeder Aktionär für jede ernsthafte Entscheidung, die ein Unternehmen machen muss, unpraktisch ist, hat ein Unternehmen in der Regel einen Verwaltungsrat, dessen Aufgabe es ist, im besten Interesse der Aktionäre zu handeln. Ein Vorstand hat eine gesetzliche Verpflichtung, in seinen Aktionären das beste Interesse zu leisten, auch wenn dieses Interesse im Widerspruch zu ihrem persönlichen Interesse steht. Diese Verantwortung wird als treuhänderische Verpflichtung bezeichnet. Die meisten Leute erkennen das nicht, aber die Aktionäre sind gesetzlich an der Spitze des Totempfahls: der Boards Job ist, ihnen zu dienen. Die Aktionäre haben das Recht, ein anderes Gremium zu bestellen, wenn sie nicht ordnungsgemäß vertreten sind. Der CEO wiederum betreibt das Geschäft nach dem Vergnügen des Vorstandes der Vorstand ernennt, kompensiert, überprüft und kann den CEO ausfeuern - ja muss. Wenn der CEO nicht einen guten Job macht, der den Shareholder Value treibt. Wenn Sie einen Anteil an einem Geschäft besitzen, sind Sie technisch der CEOs bosss Boss. Ein Vorstand hat einen Vorsitzenden, dessen Geschäft es ist, die Sitzungen des Vorstandes zu leiten, aber in der Praxis in kleineren Silicon Valley-Unternehmen wird dieser Titel an den Hauptgründer eines Unternehmens vergeben und soll den Außenseitern signalisieren, dass diese Person die Gesamtheit setzt Ton und Richtung des Unternehmens. Ein Vorstand besteht fast immer aus einer kleinen, aber ungeraden Anzahl von Mitgliedern (um eine Bindung in Stimmen zu vermeiden). Sein gemeinsamer für den Hauptinvestor in einer Finanzierungsrunde, um zu bitten, einen Sitz auf dem Brett zu haben, also eine typische Konfiguration für ein Unternehmen, das zwei Hauptrunden der Finanzierung von den verschiedenen Firmen angehoben hat, wäre, zwei Sitze zu haben, die durch Stammaktien ( In der Regel der CEO und ein Gründer oder jemand, der einem Gründer treu ist), einen Sitz aus der ersten Runde (Serie A), einen von der zweiten (Serie B) und einen externen Regisseur, der sowohl von der Gründungsmannschaft als auch von den Investoren vereinbart wurde . Ein Vorstand kann auch eine beliebige Anzahl von Personen haben, die das Recht haben, sich auf (aber nicht in Abstimmung) zu treffen. Diese Leute werden als Vorstandsbeobachter bezeichnet. Einige Anleger, vor allem jene Anleger, die keine Runde führen, können nach Beobachterrechten fragen, z. B. das Recht, eine Person zu benennen, die das Recht hat, darüber zu informieren und gegebenenfalls an den Vorstandssitzungen teilzunehmen. Während einige Abteilungen einer Vorstandssitzung für ein größeres Publikum offen sein können (z. B. unterhaltende Berichte von Abteilungsleitern über den Unternehmensfortschritt), kann der Vorstand beschließen, eine geschlossene Sitzung einzugehen und alle Nichtmitglieder außer den formellen Beobachtern und Mitgliedern auszuschließen Session. Damit eine Vorstandssitzung rechtskräftig ist, muss in der Regel mindestens 48 Stunden vor einer Sitzung einberufen werden, und die Mehrheit der Vorstandsmitglieder (Quidum) muss anwesend sein. Minuten von Vorstandssitzungen neigen dazu, nur die gesetzlichen Mindestabschlüsse zu decken, wie genau das, was beschlossen wurde, aber um die Haftung zu minimieren, ist nur wenig von der Diskussion enthalten. (A la Eine kräftige Diskussion über den Zustand des Unternehmens folgte und Firmenfinanzierungen wurden diskutiert.) Wenn Sie noch nie in einer Vorstandssitzung waren, können Sie immer die Erlaubnis von Ihrem CEO bitten, auf einem zu sitzen oder Ihnen wenigstens das zu zeigen Slide Deck in der offenen Sitzung verwendet. Vorstandsmitglieder von Silicon Valley-Unternehmen werden fast nie mit Bargeld für ihren Dienst ausgeglichen, da die Gemeinsamen Vertreter häufig Angestellte sind, die bereits ein Gehalt gezahlt haben und die Investorenvertreter bereits von ihren Firmen bezahlt werden, obwohl in manchen Fällen der äußere Beobachter sein kann Bei einer Aktienoption gewährt. Der Besitz in einer Gesellschaft wird oft als Eigenkapital bezeichnet. Die Gesamtzahl der Aktien definiert das gesamte Eigentum (Eigenkapital) des Unternehmens. Mit einer Boards-Erlaubnis kann das Unternehmen neue Aktien ausgeben, was Art von Druckgeld ist: Es macht jeder elses Aktien kleiner als Prozentsatz des Unternehmens. Diese Verminderung des Eigentums wird als Verwässerung bezeichnet. Lass uns sagen, du beginnst eine Firma mit einem Freund und jeder gebe dir 500 Aktien der Firma. Das Unternehmen hat jetzt 1000 Aktien hervorragend, so dass Ihre 500 Aktien bedeuten, dass Sie die Hälfte des Unternehmens. Lets sagen dann, dass Sie zwei hart daran arbeiten und nach einer Zeit, die Sie Ihren ersten Angestellten mieten. Diese Person nimmt viel weniger Risiko als Sie zwei Gründer so bekommt viel weniger Eigenkapital. Wenn Sie zwei Gründer den neuen Angestellten 100 Aktien gewähren, hat das Unternehmen jetzt 1100 Aktien ausstehend und Ihr Eigentum wird nun von 50 (5001000) auf etwa 45 (5001100) verdünnt, obwohl Sie noch alle 500 Aktien haben. Verdünnung ist nicht immer eine schlechte Sache: Im obigen Fall, wenn Sie glauben, dass der neue Mitarbeiter wird Ihre Firma viel mehr als 10 mehr wert, dann geben diese Mitarbeiter 9 (1001100) Besitz bedeutet, dass Ihre 45 ist ein kleineres Stück von Ein größerer Kuchen Gemeinsame gegen Vorzugsaktien Sofern nicht besondere Bestimmungen beigefügt sind, werden die Anteile an einem Unternehmen als Stammaktien klassifiziert. Wenn Sie einen Anteil von Microsoft-Aktien auf dem öffentlichen Markt kaufen würden, zum Beispiel, werden Sie ein Common-Shareholder der Microsoft Corporation. Wenn institutionelle Investoren Geld ausgeben, um das Eigentum an einem privaten Unternehmen wie ein Silicon Valley Startup zu erwerben, wollen sie in der Regel einige besondere Rechte bezüglich ihrer Investition. Diese zusätzlichen Rechte werden von der Unternehmensleitung und dem Vorstand zum Zeitpunkt der Investition ausgehandelt (in quälenden Details). Aktien, die Sonderrechte gewähren, werden als Preferred Stock bezeichnet, obwohl was genau diese Rechte von einer Anlagerunde bis zur nächsten drastisch variieren können. Der erste große ausgehandelte Verkauf von Preferred Stock wird gewöhnlich als Serie A bezeichnet. Und ist am typischsten zwischen 500.000 und 10.000.000 Fonds zu erhöhen, obwohl es drastische Ausnahmen die ganze Zeit und theres keine wirkliche rechtliche Definition für was eine Serie A Runde ist oder bedeutet. Du könntest es sogar eine Serie Q nennen, wenn du so bist. Es ist alles bis zu Verhandlungen, obwohl in einem guten Teil die meisten Bedingungen sich an bestimmte Industriestandards von Vernunft und Normalität halten. Jeder Tal Anwalt wert ihr Salz wird in der Lage sein, auf ein Begriff Blatt und lassen Sie wissen, was sieht vernünftig und was ist nicht. Eine zweite Runde einer Finanzierung mit verschiedenen Begriffen und verschiedenen Investoren würde in der Regel eine Serie B genannt werden. Und wenn auch dann, wenn eine Folgefinanzierungsrunde auf ähnliche Begriffe mit ähnlichen Investoren (eine Innenrunde) durchgeführt wurde, könnte man z. B. Eine Serie B-2. Wenn Ihr Unternehmen gut geht, kann ein anderes Unternehmen es kaufen. Wenn dies geschieht, ist die gebräuchlichste Transaktion für das übernehmende Unternehmen, um einen bestimmten Bargeldpreis für jeden Anteil des Unternehmens zu bieten, das existiert. Als Aktionär werden Ihre illiquiden Aktien (so viel genannt, weil man sie nicht in andere Vermögenswerte verwandeln kann, wie ein Haus oder Kinokarten) so flüssiges Geld werden. Dies wird als Liquiditätsereignis bezeichnet und das, was alle Ihre Anleger und Mitarbeiter zählen. Es ist die Art, wie die meisten Menschen im Silicon Valley sehr reich werden. Es kann erwähnenswert sein, dass seine gemeinsame für die wichtigsten Mitarbeiter in einer Akquisition nicht bezahlt die meisten ihres Geldes, bis sie für die übernehmende Gesellschaft für eine gewisse goldene Handschellen Zeitraum, oft zwei Jahre gearbeitet haben. Die andere gemeinsame Art und Weise für einen Aktionär, um Liquidität zu gewinnen ist, wenn das Unternehmen die Erlaubnis von der Securities and Exchange Commission bekommt, um öffentlich zu verkaufen. Es gibt eine Menge von Regulierungen um zu versuchen, um sicherzustellen, dass unkomplizierte Mitglieder der breiten Öffentlichkeit nicht von Unternehmen, die Besitz, vor allem Post-Enron betrogen zu betrügen, so ist dies ein langer und schwieriger Prozess und in der Regel macht nicht viel Sinn in den USA Wenn Ihr Unternehmen weniger als 100myear macht und seit einigen Jahren in einer Reihe profitabel ist. Wenn das Unternehmen in die Öffentlichkeit geht und ein Initial Public Offering (IPO) hat. Es schafft einige neue Stammaktien, die es an Investmentbanken verkauft, die Underwriter genannt werden, die wiederum die Aktie an Mitglieder der Öffentlichkeit oder anderer Investoren verkaufen. Gut gemacht, dieser Prozess erzeugt eine Reihe von Bargeld, dass das Unternehmen nutzen können, um zu wachsen, und die Mitarbeiter des Unternehmens können einige ihrer Aktien auf dem Markt nach einer kurzen Sperrfrist zu verkaufen. Interessanterweise ist es für einen Gründer sehr schwierig, nach einem Börsengang vollständig auszutauschen, da die Anleger es als schlechtes Zeichen sehen werden, wenn das Managementteam nicht daran interessiert ist, die Aktie langfristig zu halten. Darüber hinaus muss es in einer sehr kontrollierten Weise getan werden, um Vorwürfe zu vermeiden, dass youre Timing der Verkauf Ihrer Aktie auf Dinge, die Sie wissen über die Firma, dass die allgemeine Öffentlichkeit nicht. Das ist Insiderhandel und ist ein guter Weg, um im Gefängnis zu enden. Also, obwohl Bill Gates einer der reichsten Männer der Welt ist, ist der Großteil seines Reichtums in Microsoft-Aktien. Auch wenn diese Aktie technisch flüssig ist, wenn Bill versucht hat, alle seine Aktien morgen zu verkaufen, würde der Wert von Microsoft-Aktien abschrecken. Während ein Börsengang oder ein Buyout die gebräuchlichsten Wege für Gründer und Mitarbeiter sind, um Liquidität zu erlangen, gibt es noch andere (seltenere) Wege, von denen die meisten das Unternehmen sehr gut erledigen müssen (10-jährige Einnahmen, die sich im Vergleich zum Vorjahr verdoppeln - Jahr, usw.). Die erste ist, die Aktie auf einem privaten Markt zu verkaufen, die nur anspruchsvolle akkreditierte Investoren verfügbar ist, gibt es mehrere solcher Märkte, obwohl SecondMarket und SharesPost die beliebtesten bei weitem sind. Unternehmen müssen nicht an die Börse gehen, um Anteile an diesen Märkten zu verkaufen. Die zweite ist für die Gründer, einfach einen gereiten Cash-Bonus im Rahmen einer Finanzierungsrunde bezahlt zu bekommen, und der dritte ist, eine fortgeschrittene Technik zu benutzen, die vor der Einbindung des Unternehmens, der sogenannten Founders Shares, geplant werden muss. Jetzt, wenn ein Unternehmen ein Liquiditätsereignis hat, kann es oder auch nicht wirklich eine gute Sache sein: nur weil das Unternehmen für einen Preis verkauft wurde, bedeutet nicht, dass der Preis jemanden reich macht. In der Tat werden verschiedene Menschen in einer anderen Reihenfolge bezahlt, wenn ein Unternehmen verkauft wird die Bestellung, in der die Menschen bezahlt werden, heißt Seniorität. Schuldner sind immer in der Schlange (wenn das Unternehmen hat verschiedene Schuldlinien, die Schulden bezahlt wird zuerst ist in der Regel buchstabiert), gefolgt von der Bevorzugten Aktionäre, gefolgt von Common. Ich habe oben erwähnt, die besondere Rechte Bevorzugte Aktien hat über Stammaktien. Zwei der wichtigsten Rechte sind eine Liquiditätspräferenz und ob die Bevorzugte teilnehmen. Es ist auch wichtig zu verstehen, dass zu jedem Zeitpunkt und aus irgendeinem Grund, Bevorzugte Aktionäre können beschließen, ihre Aktie in Stammaktien, in der Regel auf einer 1-zu-1-Basis zu drehen. Zum Beispiel könnte ein typisches Term Sheet eine 1x teilnehmende Bevorzugung angeben: Dies würde bedeuten, dass nach der Rückzahlung der Unternehmensverpflichtungen (vorausgesetzt, dass es noch Geld übrig bleibt). Bevorzugte Aktionäre würden das Geld, das sie investiert hatten, zurückgezahlt und dann teilnehmen, indem sie ihre Aktien an Stammaktien Nachdem alle Vorzugsinhaber ihre Investition zurückbekommen und ihre Aktien an Common weitergegeben haben, würde das verbleibende Geld gleichmäßig auf alle Stammaktien verteilt werden. Eine nicht teilnehmende Bevorzugung (etwas seltener) würde bedeuten, dass der Investor wählen würde, zwischen einfach nur ihr Geld zurück (1x) oder Umwandlung in Common zu wählen. Sie können dann sehen, dass dies ein besonders wichtiger Begriff für ein Management-Team zu verhandeln gut, um ein gutes Ergebnis bei einem Verkauf zu gewährleisten - eine sehr große Investition in einem 3x Präferenz könnte bedeuten, dass ein Unternehmen, das gut und verkauft für einen guten Preis könnte Lassen Sie nichts für die Gründer oder Angestellten. Aus diesem Grund werden die meisten Deals im Tal bei einer Präferenz von 1x durchgeführt (mit Ausnahme von deutlich kleineren Cabrio Notes, siehe unten). Im Allgemeinen kommen Investoren in Startups in drei Geschmacksrichtungen: Engel, Engelgruppen und VC-Firmen. Engel sind meist reiche Leute (legal, ein akkreditierter Investor ist eine Person mit 1m in der Bank oder machen 200kyear) investieren ihr eigenes Geld, direkt. Es ist ein sehr einfacher Vorschlag: Sie bitten sie, eine Wette mit ihrem eigenen Geld zu machen, das Ihnen gut geht. Die meisten Engel im Silicon Valley sind Unternehmer, die ihre eigenen Firmen gebaut haben und die sich als exzellente Mentoren verdoppeln. Wenn sie ja sagen, bekommst du sofort einen Scheck - theres niemand, den sie brauchen, um um Erlaubnis zu bitten (außer vielleicht ihr Ehepartner). Engel haben in der Regel einen Vollzeit-Job anderswo, wie zum Laufen ihre eigenen Unternehmen, obwohl einige Vollzeit-professionelle Engel existieren. Angel-Gruppen handeln oft wie professionelle Venture-Unternehmen, sondern können mehr Papierkram für weniger Eigenkapital aus Gründen, die schwierig sein würde hier zu bekommen. Ich hatte einen Kerl neben mir an einem Engel Gruppen-Pitch Nacht sagen mir, es war einfacher, auf NASDAQ aufgeführt werden, als es durch diese besondere Gruppen torturous Prozess zu machen. Venture Capital (VC) Firmen werden von bezahlten Fachleuten besetzt, deren Vollzeitjob es ist, Geld in vielversprechende Startups zu investieren und diesen Startups schnell eine Menge Geld zu verdienen. VC-Firmen heben generell ihr Geld von enormen Finanzinstituten wie Pensionsfonds, Staatsfonds und sehr große Konzerne auf. Die Entitäten, die in eine VC-Firma investieren, heißen Limited Partners (LPs), weil sie, während sie das Kapital zur Verfügung stellen, tatsächlich nicht entscheiden, welche Unternehmen Investitionen erhalten. Das bleibt den General Partners (GPs oder Just Partners), die Vollzeit-Investment-Profis bei der Firma. GPs erhalten eine jährliche Management-Gebühr von 1-2 (der Gesamt-Fonds-Größe) plus etwa 20 von einem der Gewinne aus ihren Investitionen ernten (genannt ein tragen). Die restlichen 80 werden natürlich an die LPs zurückgezahlt. Während der Tragegeld durch das Dienstalter innerhalb der Firma verteilt wird, ist es in der Regel der Fall, dass der Partner, der das Geschäft verwaltet, die Löwen teilen, also theres viel potenziell auf der Linie für den Partner, der auf einem Brett sitzt. When dealing with VC firms, its very important to know if youre dealing with a partner (someone who can actually vote make decisions) or an associate (also sometimes dubbed an analyst). You see, a lot of people think it would be really sweet to be a VC partner, so they go to business school and then get a job at a VC firm, hoping to work their way up. Their starting position is as an associate. and usually they dont make it farther than that. They sit in front of Excel spreadsheets all day long trying to figure out what deals should be worth what. If an associate calls you, keep in mind that part of their job is to sound really excited about your company and that it is full of promise. But if theres no partner involved in the deal, there is a 0 chance of anything happening. Get a partner involved or dont waste your time. Another thing you should know about VC firms is that nearly all of them have Partner Meetings on Mondays. These meetings are where the final investment decisions are made, usually shortly after a CEO pitches the full collection of partners. If you get asked to come in on a Monday to a VC firm, its a very good thing. Fundraising There are two common ways that a Silicon Valley can raise money from investors: a convertible note (debt) and a priced investment round (equity sale) like a Series A. convertible notes In a convertible note sale, the company takes a loan from an investor or set of investors. The loan has interest (usually low, like 6 a year) that is not payable until the loan comes due (often 12 to 18 months out) and is secured by the companys assets. Interestingly enough, the intent is almost never that the loan is paid off. Thats because this is not ordinary debt, its a debt instrument or note that has terms that enable the investor to potentially make back much more than 6. In the case that the company is sold before the next round of financing, the investor gets back the interest owed plus a multiple of the money they put in (usually 2 or 3x) called a liquidity preference . You could certainly imagine than an investor with a 100,000 and 3x preference would not be too sad if the company got sold a year later - the investor would get back 306,000 in only 12 months, a 306 annual return More commonly, investors are counting on you to build the company up with the cash theyve loaned and for you to grow to the point you need a Serious Institutional Financing, aka a Series A round. When such a financing happens, the debt (principal plus interest) converts to Preferred Shares with a specified discount (usually 20-30), meaning that its exactly the same as if the company had paid the debt-investors back the cash owed and then the debt-investors had immediately turned around and given the company that cash back to invest it in the Series A financing round on the same terms as other investors, except paying 20-30 less per share. The astute reader will notice that neither the company nor the investor has to figure out how much a company is worth to raise a convertible note round - the investor simply has to have confidence that the company is likely to either sell or raise a round of financing in a reasonably well-defined period of time. One of the hardest parts about raising financing is usually debating how much the company is worth, so this can be a handy way around such infighting. but theres a catch. One thing important for a founder to keep in mind is that in American corporate law, debtors come first in line - before equity investors, founders, employees, anyone. So if the company proves unable to either sell or raise a round of financing in the allotted time and does not have the cash to pay back the loan, the courts will give full ownership of the company to the debtor. The debtor can then force a halt to the companys operations and sell off assets piecemeal. Yikes. Convertible debt holders will also want semi-regular assurance that progress is being made towards a financing round or a sale the main point is to bridge you to a transaction, which is why convertible notes are often also called bridge loans . But without bridging you to a transaction it becomes a pier. Not what anyone wants. equity financing In a traditional equity financing, a venture capital firm will offer to invest money for a percentage of the company and certain other rights. This implies a fixed valuation for the company: the pre-money valuation of what the company is worth without the cash and the post-money valuation of what its worth after it receives the money. Its helpful to work through an example to grasp the important distinction. If I were to offer you 100 for 10 of your company, that would imply that your pre-money valuation was 900, because after I give you 100, I want to own 10. This round would be described in industry parlance as 100 on a 900 pre. Since this is usually the most important part of an agreement, a VC firm will generally come to an oral agreement with a company as to how much money will be put in for what percentage ownership. Immediately thereafter, the firm will present a term sheet . often about 3-5 pages, that spells out in more detail how many shares are proposed to be bought, whether the firm would like a seat on the Board, Anti-Dilution rights, etc. The term sheet will often expire in a very short period of time (e. g. 48 hours) and is designed to only be enough time to have your lawyer and Board approve it, but not enough time to have other firms present a competitive alternate term sheet. While getting several different firms to bid on a deal at the same time is ideal for a company, VCs deliberately make it hard to do this and often will not invest in a deal if the term sheet is not signed within the specified time period. Once youve signed the term sheet, youre not allowed to negotiate with other investors for While one firm may be leading the deal by agreeing to negotiate terms with the company, other investors (individuals and firms) may agree to follow - i. e. put in a certain amount of money at whatever terms the lead investor has agreed to. Its almost always the case that the lead investor is putting in more money (often significantly more) than any other single investor. This makes things easier for everyone, because even if you have five entities looking to invest you still only need to have one conversationagreement. Once you agree to sign a term sheet, the moneys the bank the next day, right. Champagne Well, no. Actually, theres a long (4-10 week) closing process of finalizing the exact terms of the deal and the VC firm has the right to do some research on the company to ensure that you havent just been lying to them the whole time. This research process is called due diligence . if the firm gave companies money without verifying that the companies actually existed, theyd (rightfully) get sued by their LPs for negligence The closing process involves a great deal of back-and-forth between your companys lawyers and your investors lawyers about exactly what terms the sale will be made on. And very, very unfortunately, your company needs to foot the bill for both sides . Oy. The first financing round I raised was 350k, of which 50k went to legal fees. So painful. The resulting output is a set of closing documents that are literally a fricking book: typically about 150 pages of Investor Rights Agreements, Purchase Agreements, Management Disclosures, RIght of First Refusal Agreements, and the like. Its rare but not crazy uncommon for an investment to blow up during this process, and it can be brutal, particularly if the company has started to ramp up its spending in anticipation of receiving the new funds. Just remember: the deals not done until the cash is in the bank. Things are usually set up such that on one very specific closing day . the documents are signed and wire transfers into your companys bank account are made by all of the investors in the round. It sounds random, but its critical that you know that as a legacy of the US banking system, wire transfers need to be completed by 1pm Pacific Time. If someone wires in their investment at 1:02 PT, it wont show up until the next day, and depending on the legal structure youve set up for the close this can actually somewhat seriously screw things up. Needless to say the morning of a close can be a hectic affair of hitting refresh on your banks web service. And let me tell you, it is a really incredible rush to see the number in your checking account go from 14,213.87 to 2,114,213.87, especially if you grew up like me and thought 14k was a lot of money. (We actually printed out our daily balance, circled it, and had it on our Controllers door for a few months after we closed.) When youre starting a company, you dont have huge piles of cash. Even if youve closed a Series A or Series B, you generally dont have enough money to be able to pay people really generous salaries. To give your employees compensation competitive with what they can get paid at a large company, youll need to throw a sweetener into the mix. the same reason why youre working your tail off for pennies: equity. So you might think a company would pay a salary and shares, right But theres a problem with this: employees would have to recognize the Fair Market Value (FMV) of the stocks as income and pay taxes on them. If the company were to start doing very well, the employee might find that she had to pay a staggering amount of tax on the stock received if the stock was illiquid, the employee could be put in an awkward pinch where the IRS demanded they paid more taxes than she had cash Whoops. What a company can do, tax-free to the employee, is give the employee an option to purchase shares of Common stock at a price fixed by their hire date (the strike price ). Since the company wants the employee to stick around for a while instead of quitting after a week, whats commonly done is to have the employee earn out (or vest ) their stock purchase rights over a four year period. Furthermore, in many cases companies invest a great deal in training up an employee over their first few months losing an employee after only a few months would be a tremendous loss to the company, since so much had been spent in training and the employee would not yet have been able to make significant contributions to the companys success. So companies set up a one year cliff . meaning the employee will not earn the right to purchase any stock at all until their one year anniversary, on which day the employee vests a quarter of their options, further vesting 148 of their options every month thereafter until their four year anniversary. To keep employees from waltzing out the door on their four year, companies usually provide supplementary options grants (also four-year but usually with no cliff) that start a few years in. That way, an employee is always earning more options. Supplementary grants have the advantage of taking into account the employees actual performance at the firm. So as the employee passes their one year anniversary, they now have vested an option to purchase stock, but unless they do anything about it, theyre still not a stockholder. They cant vote. Theyre just an optionholder. To acquire stock, they still have to exercise their options to purchase Common Stock from the company. If they leave the company or are fired, employees generally lose their unexercised options 90 days after they stop working for the company. Strategies amp Pitfalls Startup employee Pay attention. Friends smarter than you and I combined were forced into bankruptcy because they didnt understand the following. DISCLAIMER: I am not a tax attorney and am not qualified to dispense legal advice concerning tax strategies or possible outcomes. Please consult with your tax attorney before making any real decisions based on the following. Lets say a company is doing really, really well - its in the press all the time, has raised a lot of money, has fast-growing revenues, etc. An employee of three years might be tempted to exercise their vested options. When the employee joined the company the FMV of Common Stock was 0.03share, setting his strike price at 0.03. Since he was hired as a vice president, he got a large options grant of 100,000 shares (incentive stock options, or ISOs). Now that the company has done really well, Common Stock is at 3.00share. Amazing 100x growth The employee thinks hes doing something really smart financially by exercising now, especially since hes thinking of moving on to his next job pretty soon and wouldnt want to leave all that money on the table. So he pays (0.03 (34 100,000)) 2250 to exercise the 75,000 shares hes vested and that are now ostensibly worth 225,000. Hes rich Well, on paper at least. He goes ahead and moves on to his next job. The next spring, he runs his taxes and learns that the IRS will recognize the fact that he paid 2,250 for assets worth 225,000 as a taxable gain under Alternative Minimum Tax. Since hes in the 25 tax bracket, he owes ((225,000 - 2,250) 0.25) 55,688 to the IRS. Which he does not have. The IRS does not care that he cannot sell his shares on the market or does not have the cash. If hes lucky, the IRS may accept him paying 7000year for the next 10 years. If hes not: bankruptcy awaits, seizure of his assets, maybe even his home. Fail. So how does one avoid this bear trap of AMT when working for a startup Well, there are two good answers. The first is that its a pretty reasonably good idea to do nothing . Lets say our guy stuck it out with the company for four years and the company got bought for 4.00share. All of his vested options would immediately vest and exercise, with the exercise price coming out of his liquidity check, which would be for ((4.00 - 0.03) 100,000) 397,000. The Federal government would consider the spread as ordinary income since he earned the shares as an employee. Ordinary income is taxed at your tax bracket and is also subject to social security (6.2 up to 106,800 of wages) and Medicare taxes (1.45 with no ceiling). At 397,000 income level, it would bump him up to the 35 tax bracket, so hed owe 138,950 to the Feds and in California with a 9.1 income tax a further 36,127. Hed get to keep 221,923 of it. Not too bad, and it was pretty much all risk-free money. (If the company had gone under instead, hed be out a job but no money.) The other good answer, and one thats less well-known by first-timers, is to exercise immediately and file an 83(b) . Let me explain. Remember that the employee is vesting an option to purchase Common Stock over a four year period You might reasonably assume that that would mean that the employee couldnt exercise their option before they had vested, but, startlingly, youd be wrong. You see, the employee can pay to early exercise their full options even on their first day at work, but instead of getting Common Stock they would receive Restricted Stock . Restricted Stock can be purchased back from a stockholder by the company at the price the stockholder paid for the stock. So if an employee quits (or is fired) holding Restricted Stock, the company will buy back all of that stock. But now instead of vesting options, the employee is vesting Restricted Stock into Common Stock. If our cunning employee exercised his stock soon after starting his job, hed start off with 100 Restricted Stock, but on his one-year anniversary of employment, 25 of his Restricted Stock magically (with no paperwork required) would become Common Stock. Theres a trick here, and its an important one: to avoid a bear trap, you need to file an 83(b) Election when you exercise . If the founderemployee does not make the 83(b) election, then he may have income as the time when the stock vests. The income may be substantial if the value of the shares increase substantially over tim e. You see, normally when the Restricted Stock turns into Common Stock, youd have to recognize as taxable income the price difference between the fair market value of Common and what you had paid for the Restricted. If the FMV of Common skyrockets (because your company is doing really well) you can get boned by ordinary income (or alternative minimum tax) per the above. unless you tell the IRS that you want to recognize the whole event immediately, as if all of your Restricted Stock had already vested into Common Stock the day you received your Restricted Stock. That would mean youd owe the IRS the difference between what you paid for your Restricted Stock and the FMV of Common Stock that same day. but the two are the same price So the transaction is tax free . The important thing to remember is to file the 83(b) form through the company immediately (within 30 days) and as well as a copy of the form with the IRS when you file your taxes next April. Now, at a liquidity event, as long as youve been holding the stock for more than a year, youd qualify for long-term capital gains (15 as of the time of this writing). Our employee above whose company sells for 4.00share He had to dip into his savings to pay in 3,000 for his shares when he was hired but after all is said and done, instead of bringing home 221,923, hed net 303,600 For foundersemployees with some level of success with their start up adventure, it is important to also be aware of several benefits available for Qualified Small Business Stock. These tax rules and potential savings around QSBS are complicated, so please consult your tax advisor. For employees who own the shares for at least five years, they could exclude 50 on up to of 10M capital gains at a liquidity event IRC Section 1202. The exclusion is available for federal as well as state tax purpose. The federal 50 exclusion is subject to an AMT preference so may not yield very much tax savings as long as you are subject to AMT. In order to meet the California exclusion criteria, the company had to substantially do business in California, i. e. more than 80. Once you meet this California requirement though, you can save up to 10 on 5M (50 of 10M), or 500K California tax. The AMT tax preference also applies to California, but may still yield significant savings. If I havent lost you yet --- it is important to know that recent tax law changes gave startup employees an even bigger incentive. For QSBS invested between September 27, 2010 and December 31, 2011, the gain exclusion went from 50 to 100 with no AMT preference. In other words, 5 years from now in 2016, if you sell QSBS with a 5-year holding period, the tax rate is zero percent. Completely tax-free. believe it if you were able to buy your shares in this short window of opportunity. We are not done yet. Another significant tax benefit for QSBS is to reinvest the proceeds tax free in another Qualified Small Business. This assumes that he had the mind to start a company himself (or join another company as an angel). This is called a QSBS rollover IRC Section 1045 and can be done within 60 days from the date of sale. The new investment is called replacement QSBS. By reinvesting your startup QSBS proceeds, you are effectively deferring recognition of capital gains on that portion of the sale until the sale of the replacement QSBS. When a private company takes an investment, it ends up naturally pricing the Preferred Stocks Fair Market Value. But since this stock has special privileges, its surely worth a lot more than Common Stock. So how should Common Stock be priced The Board sets the price of Common and it has every incentive to price Common Stock as cheaply as possible. Why Preferred should of course be as expensive as possible so as to minimally dilute the existing shareholders for a maximum of cash the company can receive, but Common principally affects future employees: the cheaper Common is, the lower the strike price of new employees options, and the more employees stand to gain from a liquidity event. So Boards classically priced Common at about 18 to 110 of Preferred. Post-Enron, die Regierung plötzlich fühlte es sich wirklich wichtig, dass alle Optionen von Dritten, sogar kleine Drei-Personen-Privatunternehmen, so ist es jetzt eine gesetzliche Voraussetzung, dass, wenn der Vorstand will sichere Hafen von Klagen, muss es ein 409 (a) Bewertung erfolgt alle 12 Monate. Diese kostet in der Regel rund 8000 und wird von den unvorstellbarsten Braindead Buchhalter, die Sie sich vorstellen können, getan. Ihre Aufgabe ist es, Ihnen einen hohen Preis zu sagen (sagen wir, 14 von Preferred) und Ihre Arbeit, amüsant, ist zu erklären, warum Ihr Unternehmen ist wirklich auf dem Rand der Absoluten Vernichtung, um sie in eine 16-oder so Bewertung, Die dann der Vorstand akzeptieren wird. Dieser Prozess ist Zeit und Geld, die Sie sich nicht leisten können, aber die Regierung beauftragt es. (Id recommend the movie Brazil to those of you amused to explore dystopian authoritarian regimes mired in needless paperwork.) There are obviously complex issues at play if the early employees of a company want to sell some of their Common stock to investors, A) because those investors must accept a lack of Preferred privileges and B) because the market will override the Board in setting a fair market value for Common. Theres a conflict of interest because existing employees want a high price but the company wants a low price for the reasons above. There are ways around this by using Founder Stock or exotic instruments like Variable Spread Prepaid Forward Options that are beyond the scope of this text. The company should get shareholder approval to set aside a pool of options for future employees to avoid having to ask shareholders to create new shares every time someone new is hired. (Approval is needed anytime new shares are being created because its dilutive.) This pool of unallocated options is usually mandated to be around 10-15 of the total shares outstanding at a major financing, particularly if the company is planning to make senior-level hires in the reasonably near future. Sometimes a company can exhaust its pool, in which case it will have to ask for shareholder approval to grow it further. As employees leave the company, their unexercised options return to the pool. A common term used to understand ones rough ownership is total shares outstanding . which means the total number of shares that the Board has been authorized by shareholders to allocate. Ownership is usually calculated based on this fully diluted basis . its a guaranteed pessimistic interpretation of ownership, however, because it includes unvested options, unallocated options in the pool, and Restricted Stock. Furthermore, only shareholders have voting rights even vested optionholders cant vote if they havent exercised. This means that ones control as a shareholder is generally significantly higher than the ownership percentage would indicate. This is especially true if the Preferred has rights to vote as a class on certain actions (e. g. approving a sale of the company), which make it possible for an investor with 10 ownership to block a sale. Corollary: make sure you trust investors before accepting money . Once youre playing on someone elses dime, its not your business anymore and its nearly impossible to unwind the investment if things turn hostile. Youre pretty much in with them for the life of the company. It can be extraordinarily helpful for a company to have advice and mentorship from those who have been down the startup road before. Its worthwhile for companies to compensate these advisors but probably couldnt pay them the cash theyre worth. So companies will issue options grants to advisors similarly to employees. But advisors tend to be more useful for a given stage of a companys growth than employees, so advisory shares usually vest over two years with a six-month cliff. Since these are being given to non-employees, theyre also classified Non-Qualified Stock Options (NSO) instead of the options given full-time hires, Incentive Stock Options (ISO). Acceleration An acquiring company is unlikely to be very interested in the companys advisors. Smart advisors know this and ask for full acceleration on change of control, also called Single Trigger acceleration. This means that if your company gets acquired, all of the options you granted to the advisor will be completely vested, as if time had skipped ahead, or accelerated . to the end of the vesting period. Employees grants can also be similarly accelerated its not uncommon to add in a 50 acceleration clause that immediately vests half of an employees unvested options when a company is acquired. Even more common is a Double Trigger acceleration, which provides employees full acceleration of their options in the event that the company is acquired and they are laid off without cause. It can be dangerous to bake in full single trigger acceleration for all of your employees, though, as this sends a clear message to acquirers that the day after the acquisition, everyones planning on leaving. Given that most acquisitions are based in good part on acquiring a team, a structure that nearly guarantees employee departures post-acquisition could negatively impact a companys value to a potential buyer. In reality, though, most of employee clauses concerning acceleration end up being mooted, as theyre renegotiated as part of the acquisition. That said, they can provide a helpful starting point for expectations. Allocations So how large should each grant be Lets be clear: this gets into awkward-turtle land in a hurry, since youre trying to objectively decide an employees likely impact on the companys success before their first day on the job. Here are some maxims to stand by: People earlier on and taking a bigger risk (e. g. without a salary) should get dramatically larger grants. Splitting ownership evenly five ways or more is asking for trouble. People with relevant connections, insight, skills, and experience should see that reflected in their grant size. To walk through a specific example, lets say youre hiring your fifth employee, a senior engineer. (Seniority in this case should be more closely proportional to relevant raw skill than years worked.) Your company has raised 300,000 in seed financing from some angels and your product has just launched in public beta, though is pre revenue. Sheila has a relatively extensive network and some basic management experience. You dont want to hire her directly into a VPEngineering role but think she might be able to grow into it. Sheila is still paying off student loans, though, and will need to be paid at least 85,000year while you and your other engineers are earning 60,000year (the baseline for Basic Valley Survival Pay). The last engineer you brought on board, Fred, was quite junior but is turning out well - you gave Fred a 3 grant, but that was before you had shipped your product to critical acclaim. My advice in the above case would be to make a grant of 2 with a supplementary 1 grant at the point in time you do decide to make her VPEngineering. Conclusion I hope this guide has been helpful for you. If you have comments, praise, corrections, anecdotes, criticism, or would like to add or remove anything, please let me know Email davidweekly. org and Ill do my level best to update this guide accordingly. An Introduction to Stocks and Options
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